大成冉凌浩： 市场担忧经济衰退

大家好，我是基金经理冉凌浩。近期，美股消息面较多，指数也呈现出较为明显的波动，我们也针对这些情况进行市场解读。

市场表现

近两周，美股出现反弹走势，期间标普500指数上涨4.1%，纳斯达克100指数上涨2.8%。反弹的主要原因是美联储加息之后，市场短期利空出尽而出现的反弹。

经济衰退的担忧

在6月15日美联储加息75bp，且大幅提升了未来的加息预期，其后美股市场交易逻辑迅速从高通胀和快紧缩向弱增长切换，衰退担忧明显升温。这是因为高通胀一方面会导致消费者实际收入的边际减少，损害居民支出能力，另一方面会提高企业的经营成本，损害企业盈利能力，此外，高通胀还导致利率水平的大幅提升，也对经济增长有损害。美国经济是否会陷入衰退还需要进一步观察，但是当前美国非政府部门资产负债表依然相对较为健康，因此即便出现衰退，可能大概率也不会是类似于2008年金融危机那样的深度衰退。

宏观数据

7月1日公布了6月份美国ISM制造业指数（即制造业PMI），其值为53，低于5月份的56.1，也低于预期的54.5。此ISM数据表明，美国经济已经在开始走弱，但当前还尚未陷入衰退状态。因此，我们认为站在现在的时点来看，未来美国经济是否会陷入衰退的概率可以说是五五之分，我们需要持续对宏观数据保持密切关注。

本周是我们大成纳斯达克双周定投的第3期，定投行动还在持续中。

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