【小安观市A股周刊】稳增长政策落地见效，经济持续好转，国内宏观流动性继续维持宽松；内外趋稳向好，继续看多权益

本周回顾

稳增长政策落地见效，经济持续好转。在稳增长政策发力推动下，6月PMI已重回景气区间，地产投资与销售数据均出现环比增长。国常会明确“实施好稳健的货币政策，运用好结构性货币政策工具，增强金融服务实体经济能力”，央行二季度货币政策例会强调“加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，资金市场利率也持续维持低位，国内宏观流动性将继续维持宽松。长期静待花开，持续看好A股的长期投资价值。

市场回顾：

本周市场震荡上行。

从宽基指数的情况看，上证50上涨2.37%，沪深300上涨1.64%，深证成指上涨1.37%，上证综指上涨1.13%，创业板指下跌1.5%。从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是煤炭（5.85%）、商贸零售（4.75%）、建筑材料（4.36%）、有色金属（4.28%）、房地产（4.27%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是汽车（-3.7%）、电力设备（-2.47%）、非银金融（-1.3%）、农林牧渔（-0.85%）、国防军工（-0.66%）。

数据来源：Wind；2022.06.27-2022.07.01

市场展望

当前对市场的判断：震荡向上


1、分子端方面
稳增长政策落地见效，经济持续好转。在稳增长政策发力推动下，6月PMI已重回景气区间，地产投资与销售数据均出现环比增长。本周国常会部署3000亿规模政策性、开发性金融工具以扩大有效投资，且疫情管控措施也逐步放宽，后续经济修复节奏有望进一步加快。2、分母端方面国内宏观流动性继续维持宽松。国常会明确“实施好稳健的货币政策，运用好结构性货币政策工具，增强金融服务实体经济能力”，央行二季度货币政策例会强调“加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，资金市场利率也持续维持低位，国内宏观流动性将继续维持宽松。3、市场情绪方面国内稳增长政策加速发力，经济修复持续验证，且未来一段时间宏观流动性将继续维持宽松，信用端的放松大概率也有望持续，叠加交投情绪加速升温，市场短期仍有进一步上行的动能，但随着交易拥挤度抬升，股价波动可能增大，尤其对前期涨幅较高板块而言，博弈风险将有所提升，市场风格整体将更加趋向均衡。

行业配置建议

建议重点布局

经济复苏可期，资金市场流动性极其充裕，外围环境偶有扰动，但不改宽货币宽财政带来的主线机会：

1）金融：

券商、银行，反应经济复苏的提前指标。

2）上游资源品：

煤炭、钢铁、有色、石油、化工，其中能源相关的板块因有外围指标以及中报业绩的确定性机会的加持将会继续极致反应，外围价格反复扰动不影响国内“量”升的趋势。

3）资本品的困境反转：

随着经济复苏进程的推进，专用设备、通用设备等将迎来增速的修复。
4）可选消费：

作为经济复苏的后验板块，白酒、医疗服务、免税等有望提前反弹。

5）能源替代：

成长中的新能源车、光伏、风电、储能、电力电网等仍将继续受益于自身的高景气度以及宽松的流动性。

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。