泰康资产公募周报|近期热门板块怎么看？

煤炭：夏季供需略偏宽松，下半年供需依旧偏紧，煤炭板块近期波动加大

基本面：1）煤价：动力煤方面，港口动力煤现货价收报1245元/吨，环比上涨40元/吨；产地炼焦煤价格环比稳中有跌。2）需求端：南方梅雨季陆续结束，电厂日耗逐步回升，港口地区调出量环比增加，高于去年同期但低于前年同期水平。3）库存：供应端维持高位，下游需求尚未完全释放，叠加港口观望情绪较重，港口库存环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平

政策面/要闻：1）印尼将7月煤炭基准价格下调至319美元/吨。2）中煤协：今年前5个月，全国日产煤炭量再创新高

投资机会：1）随着迎峰度夏用煤高峰时段的到来，煤炭需求逐步回升，但同时，今年全国水电和新能源发电继续保持较快增长态势，对煤炭替代作用也在增加，所以，今年夏季预计全国煤炭市场将继续保持基本平衡略显宽松态势，这是近期煤炭板块波动加大的主要原因。2）中长期来看，全球能源紧张短期难以大幅改善，预计今年进口煤炭价格高位将持续。综合判断下半年煤炭供需预计依旧偏紧，价格保持高位运行，煤炭板块的中期配置价值仍在，但可能已度过预期差较大和上涨最快的阶段，可逢低布局，但不宜高位追涨。3）重点关注经营稳定且高分红高股息标的、高股息低估值转型标的，和高成长低估值标，以及国企改革受益标的。

风险提示：全球经济下行带来的需求冲击；限产落地效果不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险

注：数据来源：WIND，中国煤炭工业协会，泰康资产公募；数据截至时间：2022.7.1

商贸零售：疫情影响渐弱，防疫政策不断优化，可选消费板块本周表现亮眼

基本面：1）618整体增速放缓，重点品牌表现亮眼。星图数据显示，2022年618综合电商成交额约5826亿元，同比微增，较去年同期25%的增速有明显下滑。2）培育钻石：培育钻石全球渗透率迅速提升，2022年1-5月印度进出口数据显示，培育钻石出口同比增速达到75%以上，月度渗透率已经超过7%，且仍处于快速提升中。

政策/要闻：《新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)》于2022年6月28日发布。本次修订标志着中国对新冠肺炎的理解与应对方法的不断优化。6月29日工信部发文：通信行程卡取消“星号”标记。伴随着防疫政策的不断更新，疫情对经济及资本市场的冲击将会进一步遏制，市场风险偏好有望持续回升

投资机会：1）零售板块：新版防疫方案发布，有望加速可选百货购物中心恢复进程。关注部分市净率较低、分红率较高的百货股，特别是布局在一线城市和全国性的、以及数字化建设进程快的百货龙头。2）培育钻石：行业高景气得到持续验证，重点关注市场地位、产品品质、产能等方面处于行业龙头的公司

风险提示：疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧；出行意愿恢复不及预期，消费需求持续疲软等

注：数据来源：WIND，新浪财经，泰康资产公募；数据截至时间：2022.7.3

建筑材料：政策受益确定，关注周期建材的左侧机会和成长建材的右侧机会

基本面：1）水泥：水泥价格从2022年4月初开始至6月30日持续下降，全国P.O42.5号从4月初的516元/吨，下降至6月30日的459元/吨，下降幅度为11%。2）玻璃：现货方面，本周浮法玻璃现货报价小幅回落。

政策面/要闻：1）山东发布水泥行业7月份错峰通知：在7月1日-7月31日期间每条熟料生产线实施错峰停窑20天（具体停窑时间由各企业自定报协会备案)，纳入全年不少于160天的错峰生产总时间。2）央行支持国开行、农发行发行金融债券等金融工具筹资3000亿，以解决重大项目资本金到位难等问题

投资机会：1）政策性、开发性金融工具作为阶段性举措，有利于满足重大项目资本金到位的政策要求，撬动更多民间资本参与，有望尽快形成基础设施建设实物工作量，对建筑、建材板块有利。2）2022 年水泥价格的持续下跌主要是需求的疲弱和2021年水泥价格过高所致，地产销售改善迹象有利水泥需求在下半年探底企稳。而且，龙头公司凭借成本低受益行业集中度提升，可保持对该板块的关注。3）总体来看，消费建材估值仍处于低位，随着地产销售回暖和上半年被抑制的装修需求释放，可关注过往经营数据良好、管理优秀的成长建材龙头

风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险

注：数据来源：WIND，中国水泥网信息中心，泰康资产公募；数据截至时间：2022.7.1

电力设备：5月以来板块反弹幅度较高，近期市场分歧加大，选股条件趋严

基本面：1）光伏产业链：硅料价格继续上涨。2）国家电投电力装机规模突破2亿千瓦，其中，风电装机规模3915.41万千瓦，光伏装机规模4423.45万千瓦 。

投资机会：1）硅料供应紧张局面未见缓解，导致整体签单价格继续上涨，这也体现出行业供需两旺，产业链积极扩产，光伏产业链头部企业均开展较大规模扩张计划，一方面是行业景气度高的反应，另一方面，也需防范部分环节阶段性产能过剩风险。在板块反弹幅度较高后，对选股条件应该更加审慎。2）随着原材料压制边际舒缓，原材料成本占比70-80%的风电设备如铸件、主轴等环节有望迎来盈利修复，关注相关公司成本压力缓解、盈利能力提升的机会

风险提示：价格传导不及预期；需求快速拉升成本上涨；政策变化；竞争加剧导致盈利能力下滑；其他突发事件

注：数据来源：WIND，广东省海上搜救中心，泰康资产公募；数据截至时间：2022.7.1

汽车：6月车市回暖，国产新能源车销量不俗，但本周汽车板块大幅回调

基本面：1）6月车市回暖，1-26日，乘用车日均零售5.4万辆，同比增长27%，环比增长37%；乘用车日均批发5.7万辆，同比增长40%，环比增长34%；2）原材料价格回落：铜均价周环比-1.9%，铝均价周环比-0.6%，天然橡胶均价周环比+0.9%，冷轧板均价周环比-1.4%，聚丙烯均价周环比+0.4%，碳酸锂均价持平；3）重卡：销量继续疲软；

投资机会：1）本周板块大幅回调，主要或是前期涨幅过高、政策红利兑现“利多出尽”等交易和预期层面的因素所导致的。2）从基本面来看，6月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE有望反转向上。3）总体来看，短期对汽车板块不宜高位追涨，但中期配置价值仍在。重点关注两条主线：受益于政策拉动、行业景气度向上的强龙头

风险提示：国内汽车销量不及预期、国内疫情反复、宏观经济复苏不及预期、原材料价格上、芯片短缺持续蔓延

注：数据来源：WIND，比亚迪官网，泰康资产公募；数据截至时间：2022.7.1

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