假如下半年涨/跌，我的钱该放到哪里去？

近期，A股走出一波上涨行情，上证指数回到3300点。回暖之下，不少权益类基金实现“回血”。但是回头想到今年以来市场的连续回调，可能还有些“后怕“。

眼下年中已至，除了考虑当下“回血”后如何操作，也正是对下半年展望的时点……

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回暖的当下，我该赎回吗？

从历史数据来看，不少朋友在行情回暖时，选择赎回，落袋为安。参考2021年国盛证券研究报告，在市场上涨期间，偏股基金出现较多赎回。比如2019年1月至2019年4月，市场在2018年经历大跌后，从2500点回升至3200点，市场出现较大规模赎回。

资料来源：国盛证券，《市场波动导致了基金大幅赎回吗? 》，2021/3

当然，面对市场回暖，继续持有还是落袋为安，投资者朋友都有自己的看法。无论怎么选，建议先自我复盘再做打算。比如问问自己，是否有急用资金？假如近期需要大笔急用资金，可以考虑赎回部分基金作为周转；是否达到止盈目标？如果当下收益已达到资金目标收益率，可以考虑一次性赎回，或者分批赎回；是否有更好的投资选择？是否与自己风险承受能力匹配？……

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年中展望，乐观or谨慎？

年中盘点，对于A股市场下半年的走势，该怎么看？我该乐观还是谨慎？

近期，各大券商机构陆续发布中期策略报告，对下半年A股走势各有看法。盘点了部分券商观点，有看好，也有保持谨慎态度，留意风险。

（看好）

中信建投：新一轮政策加码后，A股市场在三季度有望再次上攻，成长风格股将领先。

海通证券：在经历了前期大幅调整后，A股底部特征已经出现，市场反转信号已明确。

财通证券：A股的市场底已基本探明，投资者对大势不用悲观，可积极作为、积极选股、积极布局。

（谨慎）

中金公司：下半年内外部环境仍面临一定挑战，A股市场上行需要更多催化剂的支持。建议投资者先求“稳”，而后伺机而“进”。

光大证券：三季度市场可能整体维持震荡，并有阶段性下行风险。若经济层面出现好转，市场拐点有望出现在三季度与四季度交替之时。

东兴证券：下半年策略展望的核心关键词是“谋定后动、知止有得”。A股估值扩张空间有限，静待盈利拐点出现。

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假如后续大涨/震荡，我的钱该放到哪里去？

不论是乐观还是谨慎，面对市场各种不确定性，很多朋友除了考虑当下操作，也会去思考后续遇到市场变化，该如何应对调整。

首先，我们需要摆正心态，无法准确猜测出市场走势。在A股市场，我们常有“牛短熊长”的感觉，并非牛不来，而是市场波动较大。

海通证券统计，上证综指自发布以来，牛市平均年化涨幅为126%，熊市平均年化跌幅为58%，两者相距184个百分点；而道琼斯指数为20%、-29%，两者相距仅49个百分点。换言之，A股涨起来惊人，跌下来又让人害怕，波动较大的市场中，准确择时的难度大。

数据来源：海通证券，牛市:1942年4月至2016年6月，熊市：1966年2月至2016年1月

无论行情走势如何，我们都要有相应的投资措施，以备不时之需。

假设A：下半年持续上涨

对于正在投资的朋友来说，在市场上涨行情下，不少人都期望获得盆满钵满，但市场涨多久、涨多高都不以人意志为转移，因此设置自己的“合理化的预期”很重要

如果在市场上涨阶段，基金投资达到自己的止盈点可以落袋为安，不要想着赚到牛市高点结束，如果没达到自己的盈利点，投资者也可以多点耐心。

那么合理的投资预期是多少呢？

引用2017年中国证券投资基金业协会统计的数据，偏股型基金十九年来平均年化收益率为16.18%，超出同期上证综指平均涨幅8.50个百分点；债券型基金年化收益率平均为7.64%，超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。从中长期角度，对权益类产品设置15%-20%左右的平均预期收益率较为合理。

假设B：下半年震荡行情

2021年震荡市场中，板块轮动速度快，复盘过去市场，亦是如此，单一资产并非年年都涨，不同资产甚至出现“你涨我跌”的状态。

换句话说，重仓某一资产/板块，可能获取阶段上涨的收益，但是持续性欠缺，或踏空其他板块上涨的机会。因此，保持多元化投资、做好资产配置尤为重要，不同风险收益比资产灵活搭配能够有效降低组合波动率。放在基金投资中，就是不重仓单一行业风格基金，价值、成长风格都配一点，分散搭配、分散风险。

假设C：下半年出现“二次探底”

市场大跌行情下，不少投资者容易受情绪影响，往往会做出非理性且令自己事后后悔的投资决策。甚至在未来上涨修复时，因“一朝被蛇咬，十年怕井绳”而遗憾与机会失之交臂。比如，2008年股市过山车，到年底上证指数跌至2500点，引发了大量投资者赎回。然而，2019年1季度涨回至3200点，很多投资者因前期大跌行情产生逆反心理，错过上涨而遭受损失。

那么，如果遇到“二次探底”，该如何应对，避免非理性操作呢？

分享两个建议：

1. 提前备好投资计划。在思维清晰、头脑冷静时，把可能遇到的情况考虑清楚，做好情景分析。比如，如果我的组合下跌xx%，我该怎么办？应该怎么处理更为妥当？是否要设立一个止损点？如果触发了止损点考虑卖出，接下来该何时重新入场？等等。提前准备一套周密的投资计划，才可能在真正遇到下跌行情时保持冷静。

2. 考虑基金定投策略。巴菲特曾说过，市场短期是投票机，但是长期来看却是一台称重器。通过基金定投的方式，严格执行定投计划，避免人为非理性因素的影响，剩下的交给时间。

总结一下，变化的市场，投资更需要放平心态，未来市场或涨或跌，都要坚持好自己的投资方式，涨了，可以考虑适当落袋为安，跌了也不要心慌，检测自己的投资标的，投资是件长期的事情，不妨多点耐心。

那么，站在6月的末尾，一起对下半年市场期待一下吧！

数据来源：中信建投、海通证券、财通证券、中金公司、光大证券、东兴证券，2022年中期报告

基金有风险,投资须谨慎。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同，基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书充分认识本基金的风险收益特征和产品特性认直考虑本基金存在的各风险因素，并根据自身的投资目的，投资期限投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性判断并谨慎做出投资决策。本内容属于中欧基金管理有限公司所有，未经同意请勿引用或转载，以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。文章内容观点仅代表中欧基金观点，不代表招商银行观点，我行不保证文章的正确性，客户根据文章观点、数据等作为其投资决策的依据而造成的一切后果由行事者自负。