指数专栏 | 龙头业绩超预期

近期农林牧渔、消费者服务、食品饮料、房地产和商贸零售等表现较强。汽车、非银金融、电子等行业回撤较多；目前仍然保持结构性分化，赛道股仍然是炒作主力，但是这两天市场有所震荡的时候，市场有点在尝试风格切换。

因子层面，量价类因子整体表现不佳，仅流动性因子获得超额收益；基本面因子中盈利因子较好，价值、成长和杠杆等因子出现回撤。单因子纬度，单季EP、单季净利同比增速、单季ROE等因子表现较好，而三个月换手、非流动性冲击、一个月反转等因子表现较差。

数据层面，6月30日，国家统计局发布数据显示，6月份，制造业PMI为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张；非制造业PMI为54.7%，比上月上升6.9个百分点，重返扩张区间，非制造业景气水平连续两个月明显回升；分行业来看，制造业弱修复；服务业随着疫情逐步好转，修复较明显；建筑业在稳增长和房地产边际回暖的加持下，维持稳中有升的态势。

市场自4月底以来持续反弹，市场处于一个相对接力的真空期，光伏、汽车板块都处于一个高位调整阶段，这一次爆杀对板块的持续上攻抑制作用很大，短期必须要震荡化解抛压后，才有可能继续上行。那么在这个空窗期内，市场能够盈利的方向就两种。一种是出现新的热点，继续吸收当下的热度资金进行炒作。另一种就是继续在光伏和汽车板块的核心个股中，做高低差的博弈，恐怕目前来看，选择第二种的人较多。

景气赛道里，光伏行业产业链利润分配出现了比较明显的变化，今年光伏行业受益能源价格的上涨，整体需求比较强劲，但是产业链利润分配出现了比较大的变化。硅料，电池片，石英砂这几个环节处于供不应求的状况，产品价格持续上涨，相关个股继而表现都非常强势。而各大汽车厂商披露了6月的新能车销量数据，从销量数据来看，维持了5月环比提升的趋势，而且增速还有加速提升的趋势，数据上，行业景气度还是依然维持高位。

而从龙头股公布的业绩来看，预计上半年净利润高达120亿元-125亿元，同比增长304.62%-321.48%。上半年，高纯晶硅业务受益于下游需求的增长，叠加新产能的顺利释放，实现量利大幅增长，业绩超市场预期。

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