6月17日,2022年世界动力电池大会上,有中国国内电池企业宣布将推出CTP3.0技术,其表示通过结构优化,可将电池包体积利用率提升至72%,搭配三元锂电芯系统能量密度可达255Wh/kg,预计能让电动车实现1000km续航。该技术预计2023年量产,据称其系统重量、能量密度及体积能量密度已达到行业最高水平。

一石激起千层浪。新能源车一直是近年资本重点关注的方向,但随着这次CTP3.0的推出,一个在新能源大旗之下,却又似乎有点被人们忽略的子赛道——电池,被摆在了市场的聚光灯下。电池之于新能源车乃至新能源的意义到底有多重要?电池的现状和前景又将如何?投资者如何参与这个行业的发展?今天,就让我们来好好聊聊,新能源不可或缺的左膀右臂——电池行业。

一、为什么电池是个技术活?

电池(Battery)是指能将化学能转化成电能的装置,是新能源产业链上,中游“储能”环节上的重要赛道。学界一般根据电池的材料种类将其分类,目前主流的电池有:铅酸电池、镍氢电池、锂离子电池、镍镉电池等。

重点来了:如果除开成本和体积条件,我们衡量一种电池的效率,主要是用“能量密度”(Wh/kg)这个指标,简单来说,能量密度越高,其供能的效率越强。而相对于其他材料的电池,以锂作为材料的锂电池能量密度更高,体积小巧轻便,成本等方面具备一定优势,而且比传统电池更高效、环保,因此也是现在电池的主要研究和应用方向。

如果再按应用场景划分,锂电池则可以分为动力电池、消费电池和储能电池三种。动力电池主要是为了给一些终端提供动力,最常见的就是我们熟悉的新能源电动车;而消费电池则主要应用于个人,比如一些数码产品的电池;储能电池应用于大型储能设备。根据123RF和中金公司测算,目前动力电池占锂电池的应用比重最大,高达71%。

动力电池之于新能源车,定位大抵类似于过去的蒸汽机和燃油机,某种程度上是决定新能源车能跑多远的根本因素,因此其意义和重要性都不言而喻。

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资料来源:123RF,公司公告,中金公司研究部

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当然,根据应用场景的不同,对锂电池在结构和材料上的要求也不同。比如之于新能源车,大家自然希望电池的能量密度越高越好(支持更长里程),体积越小越好(减少车载重量),零部件越少越好(节约成本)。于是,电池技术创新始终围绕着两个方向:1)“增肌”:增加单体能量密度;2)“减脂”:减少体积结构

比如国外技术研发的圆柱电池,最早的技术型号是“18650”,规格为18*65(mm*mm),电芯单体能量只有12.15wh;而2022年有国外企业研发出的“4680”型号,能量已经来到了98wh,比前者大幅增加438%。

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资料来源:第一电动,Troy Teslike

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而在结构方面,过去的车载电池由电芯、模组、电池包,底盘四个部分组成,随着技术的发展,人们想方设法去掉其中一些组件以减轻重量,于是就诞生了CTP(去掉模组)、CTC(去掉模组和电池包)等技术,不仅减少了重量和零件,也提高了空间利用率和成组效率

值得一提的是,目前我国该领域拥有一定的技术优势,以我们文章一开头说到的CTP3.0为例,其通过结构优化,使得电池包体积利用率达到了72%,而国外的4680电池体积利用率约只有63%

动力电池集成技术发展三部曲

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二、电池行业投资机会何在?

在厘清了整个电池行业的来龙去脉之后,投资者接下来关心的当然是:目前我们动力电池的现状如何?将来又有什么投资机会?

我们先来看下电池的产业链。简单来说,电池也分上中下游,上游主要是制造电池及其部件的原材料(主要是矿石和金属),中游则是电池的各个零部件,下游便是三大应用场景了。

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资料来源:公司公告,中金公司研究部

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正如上文所说,目前动力电池的绝大应用是在新能源车上,根据人民网报道,2021年全球新能源汽车销量再创新高,达到675万辆,同比增长108%。其中,中国新能源汽车市场持续突破,产销同比增长160%以上,销量达352万辆。今年一季度受疫情影响,新能源车产销数据有所下降,但疫情控制后,新能源汽车依旧延续高增长态势。5月,新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆,同比均增长1.1倍,新能源汽车市场占有率达到24%,其中乘用车为26.3%。按照月度变动规律,全年产销有望超过500万辆

当然,另一方面我们还要看新能源车的电池装车数据。根据中国汽车动力电池产业创新联盟和中原证券计算,2021年全球动力电池装机294GWh,同比增长112%,2022年1-4月123GWh,同比增长83%;国内方面,2021年我国动力电池装车合计155GWh,增长高达144%,其中乘用车装机占比85.26%;而2022年1-5月合计装机83.1GWh,增长90.3%,其中乘用车装机占比89.49%

两项数据说明的是,无论是国内还是国外,新能源车的产销增长依然强劲,带动动力电池需求高增,根据EV database,Marklines预计,2022-2025年动力电池市场空间CAGR 37.8%,2025-2030年CAGR 18.6%。另一方面,新能源车上的动力电池装机占比也维持高增长,国内的新能源乘用车出厂装上动力电车的比例高达80%,今年前五月更是增长至近90%。

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数据来源:EV database,Marklines

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总结下来,我们可以发现电池板块业绩后续增长主要逻辑主要有以下几个:

1)全球及我国新能源汽车高增长,而动力电池也跟着“水涨船高”,两者在能源革命中“齐头并进”。

2)我国动力电池装机占比较高,目前接近90%,几乎可以说有一辆新能源电车,就有一份动力电池,市占率显著提升。

3)我国电池产业链有一定的技术优势,尤其是龙头企业,其某些领域的技术可以进入国际最先进的领域,因此在全球竞争中有一定优势。

在一定时间内,这些逻辑仍会继续在市场中存在,构成对电池板块的利好支撑。

因此,想要分享新能源革命中,电池赛道红利的投资者,不妨趁此期间布局相关标的。正如上文所提,电池产业链——无论是上游原材料还是中游零件,亦或是下游终端,都存在不少机会,因此相关的行业指数或更值得关注,比如中证电池主题指数就是一个不错的标的。中证电池主题指数从沪深市场中选取业务涉及动力电池、 储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游的上市公司证券作为指数样本,以反映电池主题上市公司的整体表现。

电池主题指数自基期以来,截至2022年6月20日累计涨幅394.59%,同期CS新能车、沪深300指数涨幅为272.37%、25.25%。

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资料来源:Wind,数据截至:2022年6月20日,中证电池主题指数以2014年12月31日为基日。中证电池主题指数最近5年(2017年至2021年)完整年度增长率分别为3.71%(2017)、-33.08%(2018)、36.08%(2019)、140.43%(2020)、52.43%(2021)。指数过往业绩仅供参考,并不代表其未来业绩表现,亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

招商电池ETF联接基金(A/C:016019/016020)自6月27日至7月8日发行,该基金的场内基金所跟踪的指数为中证电池主题指数。联接基金的发行,也能帮助投资者一键布局包括新能源车锂电池在内的动力电池优秀企业。

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风险提示:基金有风险,投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品,不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金本金不受损失,不保证基金一定盈利。基金业绩具有波动的风险,过往业绩并不预示其未来表现,亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于目标ETF,目标ETF的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。指数运作时间较短,不能反映市场发展的所有阶段。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理,代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

相关证券:
  • 招商中证电池主题ETF联接A(016019)
  • 招商中证电池主题ETF联接C(016020)
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