【6月期】丰盛纯债产品月报

本月市场回顾

6月以来，市场对资金面预期有所波动，月初资金略有抬升后回归低位平稳状态，但市场对半年末资金忧虑始终扰动全月。上海正式复工复产、北京疫情虽有反复但控制效果较好。在前期房地产首贷、LPR以及各地放松政策作用和疫情后补偿性需求兑现的情况下，地产高频数据也有边际转好迹象。虽然市场对好于预期的5月经济数据和结构虽差但总量超预期的金融数据反应相对钝化，但在复苏预期和半年末特殊时点的作用下，6月市场整体震荡上行。

本月产品表现

华泰柏瑞丰盛是一只纯债型基金，投资上以相对中长久期的债券和高等级的信用债等为主、叠加利率债增强策略、搭配部分短债以期平滑整体收益。基金经理在合理控制风险的基础上，追求基金资产的长期稳健增值。截至2022年6月30日，A类份额单位净值为1.1038，C类份额单位净值为1.0943。（数据来源：华泰柏瑞基金）

基金经理市场观点

7月，市场博弈的焦点或仍将是稳增长的力度和效果。疫情管控措施边际调整的效果和其所提供的政策落地空间可能构成后续预期演化方向的主线，北京上海疫情的反复成为检验疫情与经济统筹的最新观察窗口，稳增长政策的预期博弈进入最后阶段，行情波动明显放大，后续将决定季度级别的行情方向。内生通胀压力和汇率预期变化的不确定性仍然是未来主要可见风险点。

经济数据来看，随着6月经济数据的陆续公布，市场博弈焦点转向政策托底力度和经济复苏“强弱”。目前来看，7月可能是经济稳增长政策力度和复苏斜率较大的窗口期。高频数据方面，工业生产反弹仍在持续，地产销售数据出现回暖迹象，经济复苏的大方向保持不变。在5.5%的增速目标之下，政策或仍将在保生产、稳地产和促消费三个方面持续发力；但鉴于各地疫情零星反复的不确定性以及上海解封后内需和信心修复有待观察，基本面数据大概率难以实现V型反弹。

政策方面，回购资金利率持续保持低位，但“合理充裕略高水平”未出现在正式政策表述中，6月MLF等量等价续作基本符合市场预期，央行主要着眼点还在“宽信用”。此前下调首套贷加点下限、LPR 5年段降息标志着央行层面首次进行地产调控放松，各部门推进民企地产债再融资，各地限购限售降首付继续扩大。资金方面，现阶段资金面保持宽松的意愿较强但需注意实体经济融资需求企稳后对流动性的分流作用。

海外市场方面，美联储加息75bp前后美债收益率两次触及3.50%后急剧回落至3.2%-3.3%之间，权益、大宗市场受到一定冲击，道指单周跌幅达4.8%左右、2周跌幅达到9.4%，人民币兑美元汇率贬值压力仍存。地缘政治层面对于能源和食品价格造成持续扰动。欧洲方面ECB也对加息进行政策表述，发达国家可能在7月集体加息。整体来看，货币政策仍旧坚持“以我为主”，但美联储加息缩表、汇率贬值压力以及中美利差将对进一步宽松形成压制。

风险方面，经济社会对未来疫情反复及可能的冲击仍有担忧。“核酸常态化”实际运行效果以及后续疫情管控政策边际变化仍需要观察。在地产企业尾部风险持续暴露下，房地产政策落地、居民购房需求的激发和未来预期的修复情况也有待进一步观察。

数据来源：Wind，截至2022.6.30。华泰柏瑞丰盛纯债A/C（陈东任职区间2013.9.2-2021.2.3，何子健2019.3.18至今任职）成立于20130902，A类份额2017-2021年收益为3.28%、10.29%、3.31%、3.48%、6.78%，业绩比较基准为中债综合全价(总值)指数，基准同期收益-3.39%、4.79%、1.31%、-0.07%、2.10%，C类2017-2021年收益为2.86%、9.83%、2.87%、3.07%、6.34%，业绩基准和收益同A类。数据来源：基金定期报告。风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。