上周五的时候，bo姐和中欧基金桑磊跟大家做了场联合直播，主题是《桑磊x小波思基：震荡市下如何给投资减震？》。
桑磊也是bo姐之前跟大家重点测评过的基金经理，有14年证券从业经验，3年投资管理经验，投研功底实力出圈。此外，桑磊还是一位学霸，有CFA、CPA、FRM、中国精算师等资格。
目前，桑磊掌舵管理中欧旗下数只养老目标基金。
直播的时间也比较长，持续了1小时多，获得了很多小伙伴的Pick。
下面，bo姐将直播中的一些精华内容跟大家专门整理下，侧重通过以下几个投资问答形式来体现。
直播精华回顾
问题1，有多少钱才能过好退休生活？多大年龄开始规划养老比较合理？
Bo姐：如果按照60岁退休，平均寿命78岁测算，退休后生命周期为18年。根据国家统计局数据显示，2020年，全国居民人均消费支出21210元。按此计算，18年的生活起码需要准备40.29万。而这个数据，还没考虑通胀问题。
桑磊：腾讯理财通数据显示，美国的养老金替代率为103%。即退休前工资1万，退休后可拿1.03万。而国内的养老金替代率仅为42%，即同样的情况下，退休后只能拿4200块。
此外，国际劳动组织建议的养老金替代率也在70%以上。
由此可以看出，我们还是有一定的差距的，需要尽早开始规划，最好每个月留出一部分资金做养老储备。
问题2，在个人养老金制度试行阶段，政策上拟先行纳入养老目标基金，为什么会这样？养老目标基金和其它基金区别是？
桑磊：在试行阶段，拟先行纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金。预计全面推开后会逐步纳入适合长期投资的股票基金、混合基金、债券基金等，满足多样化需求。
其中，养老目标基金的适配性无疑是较高的，其本身就是因养老需求而诞生的产品。
法规指引也要求养老目标基金原则上采用FOF形式，即从基金产品中精选基金投资。相比其它公募基金产品，FOF的投资策略因此更加多元化，追求给投资者提供一个相对比较稳定的持有体验。
此外，目前公募基金的种类多、数量大，很多投资者难以筛选基金、构建投资组合。这个投资难题可以通过FOF帮助投资者进行基金筛选、构建组合。
问题3，作为基金专业买手，桑磊是如何严选“精品基金”的？
桑磊：具体的方法应该是比较一致的，我们可能跟市场不太一样的地方，主要有两点：
第一，基金研究框架，从三个维度来分析一只基金。
（1）投资目标。就是说这个基金的投资目标是什么；
（2）投资策略。每个基金经理都有自己的投资逻辑、投资框架、选股逻辑；再比如说指数基金，它的投资策略是跟踪误差的多少；
（3）投资行为。现在市场也越来越关注这点，像股票型基金，会关注基金的换手率，集中度等，或者基金经理喜欢左侧交易还是右侧交易。这些行为特征，会影响基金的长期收益。
从这三个维度分析后，我们希望选择的基金是：它的投资目标比较清晰、稳定。同时它的投资策略和投资行为是比较持续并且是有效的，这是我们的一个框架。
第二，构建投资组合，争取长期稳定运作。
赚短期的钱，靠的是眼光、勇气和一点运气。但想要长期稳定，靠的还得是资产配置、策略和专业。
聊聊中欧预见稳健养老FOF
在直播中桑磊还跟大家提到这样一只目标风险基金：中欧预见稳健养老目标FOF（代码：015999）。直播后一些小伙伴来问bo姐这只基金咋样，下面我们跟进写下。
具体来看，在投资形式上，中欧预见稳健养老目标FOF是目标风险型基金（TRF）。
这类养老目标基金的风险偏好比较恒定，按照权益中枢的不同会体现出不同的风险特征，投资者根据自己的风险偏好和实际情况去选择适合自己的养老目标风险基金。
市场上的常见的TRF基金大部分分为积极型、平衡型和稳健型三大类。一般来说，积极型的权益中枢最高，稳健型的权益中枢最低，平衡型介于两者之间。
对投资者来说，养老目标风险基金更好理解，所以相对规模更大。
根据中信证券统计，截至2021年年底，养老目标日期型产品共有66只（不含C类份额），合计规模为169.08亿元；目标风险型产品共有89只（不含C类份额），合计规模为899.61亿元，是养老目标日期规模的5倍多。
而在目标风险基金中，稳健策略的产品规模又是最大的，超过800亿，可以说是市场上最受欢迎的养老目标基金种类。中欧预见稳健养老目标FOF，正是其中一员！
下面我们盘点下桑磊的中长期业绩表现。
根据定期报告数据显示，截至2022年一季度末，桑磊管理基金超3年，管理规模合计超80亿。
细分来看，桑磊目前管理的基金全部是FOF基金，在FOF领域中扎根颇深，更是全市场首批养老FOF基金经理之一，养老目标基金管理经验丰富。其目前在管的养老目标基金有中欧预见养老2035三年持有（FOF）、中欧预见养老2050五年持有（FOF）。
其管理时间最久的产品——中欧预见养老2035（FOF）A为例，自2018年10月10日成立以来，截至2022年3月31日，净值和业绩基准Pk如下。
可以看出，基金成立以来累计回报54.59%，同期基准18.45%，相比于基金业绩基准超额收益达2倍以上。
（数据来源：基金一季报；截至2022年3月31日）
就投资策略而言，桑磊在FOF产品中一直采用“核心”+“卫星”的组合配置策略。
在权益组合部分，严选各投资策略中的优秀基金构建均衡组合作为“核心”，同时辅以其他大类资产的配置以及行业选择作为“卫星”，在做好风险分散的同时力争增厚收益。
在固收组合部分，主要是选择具备较强主动管理能力、长期历史业绩稳健、信评风控机制完备的基金公司、基金经理以及基金产品，作为“核心”配置，在控制风险的前提下力争Alpha收益。而“卫星”配置主要通过宏观基本面、估值水平以及情绪面和技术面等，用于把握确定性大的波段机会。
这从他在管产品季报的十大重仓基金中可以直观感受到：
（数据来源：中欧预见2035（FOF）A基金一季报；截至2022年3月31日）
面对中欧预见稳健养老目标FOF，桑磊如何管理？其实他已经在直播中跟大家分享了自己的三重“减震”屏障，bo姐跟大家整理如下：
第一，目标风险策略，全流程风险管理。
针对基金对应的“稳健型”目标风险策略，通过投前确定配置中枢把控风险预算；投中风险把控；投后定期绩效归因，实现风险的全流程管理。
第二，多资产配置策略。
以固收资产打底，权益资产在10%-25%间动态调整，可投多元资产。
通过多元、相关性较低的各类资产的合理组合，实现收益和风险来源的多元化，力争在多变复杂的市场环境中抵御波动，提升潜在收益水平。
第三，从全市场优选基金构筑优秀组合，二次分散力求平滑波动。
综合上述内容可以看出，桑磊是一位长期专注资产配置、养老目标基金管理经验丰富、投资策略稳定清晰、历史业绩扎实的值得信赖的基金经理。
感兴趣的小伙伴，可以关注下桑磊掌舵的中欧预见稳健养老目标一年持有混合FOF（代码：015999），基金7月4日起开始募集，稳健派、配置达人、长期养老投资者都可以关注。
滑动查看完整风险提示：
数据来源：基金定期报告，截至2022/3/31。桑磊在管产品业绩如下：中欧预见养老2050五年A成立于2019-05-10，2019-2021各年度及成立以来涨幅分别为12.63%、33.54%、11.83%、46.84%，同期基准涨幅11.37%、21.73%、-3.52%、15.49%。历任基金经理任期：桑磊(20190510至今)。
中欧预见养老2035三年A成立于2018-10-10，2019-2021各年度及成立以来涨幅分别为18.54%、30.41%、8.47%、54.59%，同期基准涨幅17.01%、12.15%、-0.71%、18.45%。历任基金经理任期：桑磊(20181010至今)。以上产品于2020/10/31修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。中欧睿智精选一年持有成立于2021-06-28，成立以来涨幅为-12.00%，同期基准涨幅-13.40%。历任基金经理任期：桑磊(20210628至今)侯丹琳(20211126至今)。中欧甄选、中欧汇选、中欧星耀优选、中欧诚选、中欧星选成立不满6个月，按法规要求业绩不予展示。
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。中欧预见稳健养老目标一年持有混合FOF基金为混合型基金中基金（FOF），主要投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金的基金份额，其预期风险和预期收益高于债券型基金中基金、债券型基金，高于货币型基金中基金、货币市场基金，低于股票型基金中基金、股票型基金。
本基金是养老目标系列FOF产品中风险较低的产品，本基金以风险控制为产品主要导向，定位为较为稳健的养老目标产品。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金设置1年锁定持有期，基金份额在锁定持有期内不办理赎回及转换转出业务。
本基金名称中包含“养老”不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，本基金不保本，可能发生亏损。本产品由中欧基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资者应认真阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
- 中欧预见稳健养老目标一年持有混(015999)
本文作者可以追加内容哦 !
