永赢基金曾琬云：转债防守，择时也要择券。

这两天中证转债有所波动，大家比较担心原因和后市行情，和大家简单聊聊。

这两天中证转债的回调主要是跟随权益市场调整，我们看到国内疫情有所反复，多地出现散装疫情，新增病例数量有所回升，导致前期领涨的行业出现回调，但是大家不要担心，整体来说，转债市场波动低于股票市场，结构上低价转债表现还比较稳定的，华嘉的转债层面目前也以低价防守策略为主。

投资没有躺赢，对于转债防守来说，择时和择券都很重要。

自上而下择时：关于下半年的转债市场，从宏观角度来看，我认为市场大概率呈现震荡分化的走势，因此在华嘉大的转债仓位的把握上，我依然考虑以防守为主，行业关注稳增长和经济活动复苏方向。

自下而上择券：转债市场在5月以来的反弹中涨幅弱后股票市场，整体结构性机会比年初要好，个券挖掘的机会也比较突出，这主要基于以下3点判断：转债市场持续扩容、中低价转债数量增加和高价转债的估值明显下降。因此我会重点关注低价与低溢价率的转债来挖掘超额收益。

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基金关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。具体以实际投资情况为准。相关策略是基金管理人根据报告时点有关市场情况而形成，基金管理人有权在市场情况发生变化时变更相关策略并依据基金合同有关约定继续履行管理人权利进行管理工作。本基金由杨凡颖以及曾琬云共同管理。

本产品属于中低风险（R2）产品，风险等级高于货币市场基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。

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