【圆弧定投小课”糖”】直播精华：市场机会在哪？

2022年7月4日星期一，建信基金圆弧计划“圆弧定投小课“糖”，妙用贝塔看风险”直播如期而至，在直播的一个小时里，干货满满，基金行业研究员：初钰峰 热心的回答了投资者的问题，下面是一些直播中的精华投教知识：

一、国内市场概述：

市场在 3400 附近震荡，成交量显著放大，周度日均成交额达到 1.2 万亿以上。 在经济信心修复，风险偏好回暖，防疫政策积极转变带动下，市场风格从成长转向大盘价值和消费。 行业方面，煤炭、商贸零售、建材领涨。

二、国内市场分析：

上周表现比较好的可能市场风格有一些转化，我们上周小课堂的时候跟大家分享了几个，比如说汽车、电力设备、新能源就是典型的成长属性的，那在这一周其实成长属性的赛道是有一些杀跌的。可能前期涨得过高一些，我们确实看到了一些交易赛道过热的问题，比如说它的换手率的历史占比已经创下了一个历史新高。在那个位置其实是一个相对比较高的高位震荡的位置。大家知道换手率这个指标一般代表了情绪的短期的过热。所以说市场有所扩散也在合理当中。

三、行业研究员的宏观逻辑：

初钰峰：第一个逻辑是我们觉得中国的经济，是环比的修复同比明显的改善。而且每个季度会变得更好。第二个逻辑是，我们觉得美国是有收益风险的。所以说我们关心的是美国的衰退风险，会不会影响我。第三个逻辑是我们看到通胀的结构是C P I是上行的，P P I是下行的。

行业研究员的看好逻辑：

初钰峰：第一是内需定价。它不以外需为主，这个就是内需定价地产和基建的需求。第二个就是直接跟通胀相关。第三个就是利润率改善。

四、食品饮料板块分析：

初钰峰：现在看到一个十分强盛的逻辑，所谓的消费有的疫情后复苏这样的逻辑，那么为什么会复苏的逻辑会在上周成为关键主线？我觉得和7月1号这个关键的日子是有息息相关的。

五、建材和交通运输板块分析：

初钰峰：建材，也有一点偏消费的属性尤其是疫情后的消费复苏，建筑的增长，建筑和建材其实大家很常说建筑，建材就一起说过去了。其实它是两个不同的逻辑，那么这里面交通运输其实也是类似的这种偏疫情后复苏的逻辑，那么剩下一部分的逻辑其实是跟通胀相关的。

六、食品饮料行业分析：

初钰峰：食品饮料无非就是食品和饮料，当中主要是白酒，然后还有一些其他乳制品比如牛奶。然后食品大概分的比较多了其中经常产出大牛股的一个是调味品，第二个是大众品，比如说瓜子、榨菜、，然后第三个是小食品，就比如说这个新兴食品。有很多出现的新兴食品，。然后有的食品饮料跟社会消费者服务，其实也是在一起的。

通胀不会一直很高因为我们的货币没有放很多的水，那么在这样的一个背景之下其实很多食品饮料股票，是有很不错的涨价的预期在里面，在这个过程当中我们对于这种个股，其实是有比较不错的判断和或者说我们相信他可能会有一个比较不错的业绩出来，那么这里边还有一个大家很耳熟能详的话，叫做必选消费抗通胀。就是说在面对很明显的通胀，消费真的是刚需，就是必选消费。

七、建信医疗健康行业分析:

初钰峰：医药其实很大程度上也是消费保健，但是医药它是消费和科技双重属性，，最近医药走出很典型的一个行情。来自于医药的相对的滞涨，医药其实在整个反弹当中的这个跟随的强度是比较低的。在短期择时的角度来讲，医药是不错的。

建议大家在投资医药的时候选择这种主动选股型的这种基金经理，而非这种纯跟踪医药指数的这种基金。这样大家可能会博取一个较好的医药行业的收益。

八、APLPHA和是什么：

（一）什么是APLPHA？

初钰峰：ALPHA指的是不可归因于市场收益的收益部分，即独立于市场的超额收益。也就是不和大盘（或者说整体指数）一起波动的收益。

（二）什么是？

初钰峰：是一个相对比较独立的，来自于市场的弹性的概念，这就是为什么大家经常说行业的。

初钰峰：一般来说偏价值的就是低行业，偏成长的就是高行业，低行业它是有一个来自于比较这个内生的状况，比如说它靠股息分红这样的一个状况。一般这个情况我们就称为行业的。

（三）什么是高基金经理？

初钰峰：一个高的基金经理，他可能在市场涨的时候，每天都比市场多涨一点。然后但市场跌的时候，它也要比市场多跌一点。在市场反弹中可能还会比市反弹的还要多。

九、一句话讲清楚CAPM模型：

初钰峰：2013年的诺奖的Fama and French模型讲了什么，讲的是这个市场的除了我们刚才讲的市场的和行业贝塔之外，还有两个，第一个叫贝塔SMB，第二个叫HML，在这个的基础上，衍生出了很多的多因子模型因此叫三因子模型。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。