【民生加银苏辛】看好以内需为主的高景气行业和疫后修复行业

市场回顾：

6月份市场延续了5月份以来的上涨态势，以新能源为代表的高景气行业和以消费为代表的疫后修复行业在近一个月取得了较为明显的超额收益。虽然对于经济修复斜率的担忧导致市场从5月底开始，就不乏认为本轮反弹即将结束的观点。但从结果上看，市场的上行不仅持续到了6月底，而且其强势之处还体现在连续上涨后回调筑底速度之快，多数回调几乎均在日内完成，而后便继续稳步上行。从资金面角度理解，这背后反映的是市场对于未来国内经济的信心，因此我们也看到，北上资金在6月份出现了非常明显的净流入。

市场展望：

站在当前时点，我们仍然延续之前对于市场的基本看法，固然市场经过持续的上涨或存在技术性回调的压力，但我们认为总体仍是偏乐观的，预期市场再度出现持续下跌甚至突破前低的概率较小。核心原因就是能够看到，导致市场前期大跌的因素或已趋于逆转，一是常态化疫情管理已日趋成熟，经济活动整体运转顺畅；二是国内政策持续发力，并在减税降费、促进消费等领域取得了一定的效果；三是海外对通胀预期已充分释放，同时当前国内外经济存在一定的周期错位，对于海外衰退的担忧反而可能变向凸显了国内资产的吸引力，而上述这些有利因素我们认为在未来或仍有望持续好转。

因此对于后市，我们整体仍然维持谨慎乐观的态度，并且依然看好以内需为主的高景气行业和能够跟随疫情不断改善的疫后修复行业。