目前，易米基金倾情打造的主动权益类基金“易米开鑫价值优选混合”正在火热募集中。国内基金市场二十余年的发展史中，涌现了不少奉行价值投资的基金经理，其中也不乏成绩佼佼者。而易米基金发行的这只产品的基金经理，是价值投资部总监包丽华，基金的名称也有价值两个字，显然也是从价值投资的角度入手。
那么，包丽华与其他做价值投资的基金经理有什么不一样吗？
我们知道，春天花园里百花齐放，各有各的特色。即使是一个玫瑰园里，也没有两朵一模一样的玫瑰。每朵玫瑰都拥有春天，每朵玫瑰也有自己独特的美。我们的基金经理包丽华虽然也是价值投资的践行者，但她有自己的独特之处。在之前包丽华的访谈和她的一封信中，已经谈到了不少她的投资理念。在这篇文章中，我们用了更简洁的语句，把包丽华的核心思想提炼出来。让我们一起来看看，这位女基金经理的价值投资玫瑰，是不是值得您欣赏。
玫瑰之约（一）大浪淘沙，在淘不在浪
拉长时间轴来看，投资者投资于个股的回报，更多取决于个股的质地，而不是取决于整个市场环境或者说指数短期的涨跌。
无论百年未有还是千年一遇，中国崛起和技术颠覆都是不可阻挡的时代大浪。而处于两个大浪叠加中心的中国投资者，理应有更多机会买到我们自己的苹果公司。
但浪越大，泥沙越多，你怎知投资的是腾讯而不是乐视，是辉瑞而不是滴血验癌的骗子？
会冲浪的优秀基金经理千千万，能成为投资家的寥若晨星。巴菲特的投资秘诀简单且公开，但股神只有一个。有根，不飘，是成为大师的必要不充分条件，包丽华具备这样的潜质。剩下的，只需要一点点时间和运气。
疫后新生，易米不想仅贩卖一个短期的产品和噱头，更期待与你共同见证一个长期主义的实践和奇迹。
包丽华：历任兴业证券证券投资部研究员、兴证资管权益投资部资深投资经理、先锋期货资产管理部副总经理 、嘉实基金权益投资部基金经理。现任易米基金价值投资部总监。
玫瑰之约（二）我的价值投资不是低估值
关于估值，包丽华不是基于表观PE\PB低就去买，完全不是。她是基于一家公司的未来自由现金流累积价值，如果这个值与现在价格相比，有不错的回报，且她的认知达到一定深度，那就是可能的投资机会。
所以表观看，包丽华的投资组合标的PE有很低的，也有高的，甚至有还没盈利的，只要她认为他们未来能有很高的自由现金流回报，就是好的。这套体系兼顾了深度价值和成长价值，包丽华相信过去十年的投资积累，让她的投资风格适合作为客户长久期配置资产的一部分，而不是只适合某个时点。
玫瑰之约（三）ROIC是什么鬼？
最怕基金经理说术语，尤其英文。PB/PE老百姓勉强听过，ROE就是职业股民的极限了，ROIC？换频道吧…
可惜，这是包丽华选股的核心指标，必须掰扯清楚。如果非用一句话说明白，ROIC就是，看公司做的是不是门 好！生！意！
ROE是从股东角度，衡量本金的回报率，而不管这回报是否通过大量借钱完成的；而ROIC是从生意角度，衡量项目本身的赚钱能力，看公司是不是纯爷们儿…
正如价值投资者的共同特点，巴菲特总是从经营者的角度去看公司到底做的什么生意，这生意本质是什么，到底怎么赚的钱…找到这种好生意，他就大胆下注，毫不犹豫。
高ROIC，往往意味着好生意。一类是护城河公司，垄断优势明显，比如白酒龙头，比如头部交易所，一类是强创新公司，硬核能力突出，比如专精特新，还有一类是网络型商业模式，比如电梯传媒，比如互联网平台…
玫瑰之约（四）不可能三角
经济学有个三元悖论，大意是资本自由流动/汇率稳定/货币政策独立，三者不可能同时实现。这种既要又要还要的不可能三角，后来在很多领域都被演绎。
基金经理经常感叹，碰到优质公司，价格又不贵，所处行业还是景气上升期的完美场景，真是太难了…质地/估值/景气度，投资行业的不可能三角。
“我的投资纪律是，在商业模式和估值之间取交集，至于景气度趋势，能和前两者交集最好，锦上添花，不能的话那就弱化”。
巴菲特也重微观轻宏观，甚至认为宏观“不仅浪费时间还很危险，可能让你视野模糊，看不清真正重要的东西”…其实宏观没什么不好，只不过对巴菲特的方法帮助不大。
人的精力有限，总要取舍。没有完美的理念，适合的就是最好的。包丽华选择了严格遵循自下而上的投资原则，把股市当作称重机，践行知行合一。
至此，玫瑰之约的内容全部完结。前文中提到的包丽华的投资理念，在之前的推送中有详细介绍，更有视频访谈材料。
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件；了解本基金的风险收益特征，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。
- 易米开鑫价值优选混合A(015663)
- 易米开鑫价值优选混合C(015664)
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