【小安观市A股周刊】稳增长政策落地见效，经济持续好转；国内宏观流动性将继续维持宽松，A股趋稳向好，继续看多权益

本周回顾

稳增长政策落地见效，经济持续好转。在稳增长政策发力推动下，地产投资与销售数据均出现环比增长。国常会明确“实施好稳健的货币政策，运用好结构性货币政策工具，增强金融服务实体经济能力”，央行二季度货币政策例会强调“加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，资金市场利率也持续维持低位，国内宏观流动性将继续维持宽松。行稳致远，持续看好A股的长期投资价值。

市场回顾：

本周市场震荡调整。

从宽基指数的情况看，创业板指上涨1.28%，深证成指下跌0.03%，沪深300下跌0.85%，上证综指下跌0.93%，上证50下跌1.71%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是农林牧渔（6.63%）、公用事业（3.19%）、电力设备（2.51%）、国防军工（1.49%）、钢铁（1.34%）；本周跌幅居前五的行业分别是建筑材料（-4.76%）、房地产（-4.36%）、煤炭（-3.63%）、商贸零售（-3.58%）、食品饮料（-3.11%）。

数据来源：Wind；2022.07.04-2022.07.08

市场展望

当前对市场的判断：震荡向上
1、分子端方面稳增长政策落地见效，经济持续好转。在稳增长政策发力推动下，6月PMI已重回景气区间，地产投资与销售数据均出现环比增长，国常会也部署3000亿规模政策性、开发性金融工具以扩大有效投资，虽然近期疫情再度多地散发，但总体看，稳增长政策发力下三季度经济修复进程仍有望加速推进。2、分母端方面国内宏观流动性将继续维持宽松。央行二季度货币政策例会强调“加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，虽然CPI走高叠加央行本周连续5日进行30亿元逆回购操作，引发市场对流动性收紧担忧，但资金利率当前仍维持低位未变，且经济与就业仍偏弱的背景下，货币政策保持仍有保持宽松的必要性。3、市场情绪方面海外经济衰退预期升温，市场波动明显加大，联储6月会议纪要继续放鹰，表明坚决遏制通胀态度，随着7月通胀数据公布与议息会议窗口期临近，市场预期仍存分歧，或将阶段性扰动市场情绪；而国内市场自5月以来大幅上涨，拥挤度压力显著抬升下近期市场结构出现分化，步入中报业绩披露窗口期，后续股价驱动将逐渐转向基本面，重点关注高景气行业的中报业绩兑现情况。

行业配置建议

建议重点布局

经济复苏可期，资金市场流动性极其充裕，外围环境偶有扰动，但不改宽货币宽财政带来的主线机会：

1）金融：

券商、银行，反应经济复苏的提前指标。

2）上游资源品：

煤炭、钢铁、有色、石油、化工，其中能源相关的板块因有外围指标以及中报业绩的确定性机会的加持将会继续极致反应，外围价格反复扰动不影响国内“量”升的趋势。

3）资本品的困境反转：

随着经济复苏进程的推进，专用设备、通用设备等将迎来增速的修复。
4）可选消费：

作为经济复苏的后验板块，白酒、医疗服务、免税等有望提前反弹。

5）能源替代：

成长中的新能源车、光伏、风电、储能、电力电网等仍将继续受益于自身的高景气度以及宽松的流动性。

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。