万家基金周潜玮：债市整体呈现震荡格局

上周债市整体呈现震荡格局，市场进入相持阶段。

数据方面，6月CPI同比2.5%略超市场预期，主要拉升项为燃油、猪肉和服务业价格，此外翘尾因素贡献1.2%；关于下半年通胀走势，市场中性预期是CPI向上突破3%后企稳，PPI则逐步下行。

政策方面，央行本周一公开市场操作意外缩量至30亿元，市场普遍认为意在提示非银控制杠杆水平，也担心此举释放出资金利率会逐步向政策利率回归的信号；不过，随着隔夜价格持续走低，市场的恐慌情绪得以消化，对后几日OMO维持在30亿元的低位逐步“脱敏”，部分投资者开始秉持“重价不重量”的观点逆市加仓。

海外方面，美联储公布了6月议息会议纪要，与会官员认为7月加息幅度为50或75bp，视通胀前景而定；美国6月新增非农就业人数超预期，数据公布后，市场对于衰退的担忧有所缓解，10年美债再次上行突破3%。

总的来看，多头也在等待利空落地后的合适点位入场配置。基于此，我们维持对利率债市场中性偏乐观的态度，继续关注资金面走势、国内疫情发展、各项金融经济数据等因素对市场的影响。