新能源车25亿托普转债申购早知道

2022年7月14日，拓普集团公开发行25亿元可转换公司债券，简称为“拓普转债”，债券代码为“113061"。

按最新正股价：72.36元，转股价：71.38元，以及转债条款计算，转股价值：101.37元，纯债价值：93.06元，保本价：114.5元，债券年收益：2.31%，AA+级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，赎回价：110元。一般。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

国内市场方面，公司的减震器、内饰功能件等NVH产品处于行业领先地位，底盘系统也配套了众多中高端新能源车型、燃油车型，热管理系统正在批量向客户上海超级工厂供货，电子真空泵业务也初上海超级工厂供货，电子真空泵业务也初具具规模规模。

国外市场方面，公司产品出口至北美、欧洲等地区，并成为国内为数不多的进入国际整车配套体系的汽车零部件供应商之一。随着公司技术工艺工艺不断进步、生产效率不断提高和客户客户粘性不断增强，预计公司未来将继续巩固在国内汽车零部件市场的领先地位，并持续续拓展底盘系统、热管理系统、汽车电子等领域的市场份额。

此外，公司空气悬架系统已具备整套系统开发、零件与总成制造的能力，可提供多种悬架刚度，投产后将进一步丰富公司产品线。

经营业绩

受益于新能源车市场爆发，公司近期业绩高增长。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩和最新27家机构一致预期业绩增速43.89%计算，拓普集团静态估值市盈率PE：68.91倍，市净率PB：7.26倍，成长性估值PEG：1.57。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购40%~80%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：4.2%~12.5%。

按每股配售2.268元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为3.13%，即买300股，21708元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.63%。

对于一手党，配售收益率上升到0.92%。

综合评价

正股近期业绩高增长，静态估值较高，成长性估值合理偏高。

转债转股价值高于面值，评级较高，利息一般。

综合5星评级为4星（****）。

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