2020年下半年开始,在A股大盘表现一般的情况下,新能车走出一波较为强势的行情。之后又大幅下跌。近期再次开始上涨。为看清板块的来龙去脉,我们还是按照惯例,把新能源汽车板块拆分成EPSPE。

数据来源 Wind资讯

从盈利看,2020年是新能车板块的一个重要转折点。这一年新能车板块的总体盈利触底,然后开始反弹,行业格局为之一变。

从估值看,2020年在盈利触底前股指就开始爬升,投资者此时大概率已经意识到新能车板块前景会发生变化。在2020年底估值到顶之后,开始大幅波动,2021年底开始,估值下滑,带动板块出现一轮下跌。

所以从数据上来说,新能车上涨的核心原因主要还是赢利大幅上升。根据Wind资讯的数据,中证新能源汽车指数的赢利(EPS)目前是前期低点的7.2倍。而下跌的原因是估值。

经过5月以来的大幅反弹,以新能车指数为代表的新能车板块目前价格已经快要恢复前期高点位置,但是当前估值实际只有前期高点时的一半左右。从股指的角度看,这只是一个温和的反弹。

根据Wind的数据,经过两年波动,目前新能车PE估值在过去五年67%左右分位数,历史平均水平略偏高,这也是对行业前景已经变得更乐观的表现。我们认为这是当前一个比较合理的水平,未来可能在这个水平上下波动。

对于未来的投资,我们认为,长期持有整个板块;选择优秀的上市公司,有机会放大收益,但集中持仓的同时风险也会放大。对于当下对板块感兴趣却又担心的投资者,可以选择一个专业背景较强的基金经理,由专业的力量去帮助选时机,择持仓,也未尝不可。


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