指数专栏 | 宽松环境大概率延续

行业层面，近期农林牧渔、电力及公用事业、电力设备与新能源、医药和钢铁等行业表现居前。消费者服务、房地产、煤炭和食品饮料等行业表现较差。

风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现微弱的小盘风格；量价类因子整体表现不佳，仅动量因子获得较高超额收益；基本面因子中价值和杠杆因子超额收益为正，分析师预期PEG、过去90日报告上下调比例、标准化预期外单季度扣非净利润表现较强，盈利和成长等因子出现回撤。从近二十日因子表现来看，高Beta股表现优异，价值和盈利等因子表现不佳。

目前市场处于国内经济复苏、政策环境宽松、估值合理吸引外资逆势流入国内权益市场环境，但同时，随着美联储加息，债市外资持续流出，国内债市承压。

目前对于整个新能车景气板块，6月销量的大爆发，其中有一部分是因为疫情压抑的需求集中释放，其强度并不会有持续性。而到了7月份，确实大概率会出现一定下滑，一方面特斯拉产线7月改造减产，环比增量不会太大；另一方面，从促销补贴角度，6月季度末本就强势，所以最终7月销量能够环比6月持平，就已经比较不错了。因此，景气板块基本面预期已经边际减弱。

虽然目前国内渗透率已经比较高，但是全球新能车渗透率还比较低。未来随着国内自主品牌竞争力不断提升，更多优质车型批量问世，有望去不断替代欧洲和日本燃油车市场份额，打开销量的天花板。

7月9日，国家统计局发布2022年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。CPI同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；PPI同比上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点；国际大宗商品价格在俄乌局势扰动下仍将高位震荡，对国内PPI形成较强的输入性通胀压力，但受翘尾因素继续下降影响，未来PPI同比增速或将延续回落态势。

对于下半年的经济，海外逐步进入衰退，国内出口一定受到影响，国内目前疫情的影响根本无法消除，国内的消费大概率是很弱的复苏，处于比较差的状态，经济的三架马车中的两架都面临巨大压力，如此大的经济压力下，政策很难转向。

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