【西部利得基金】 2022.7.13 6月外贸数据简评

6月出口反弹超预期，进口增速回落。

6月出口同比增长17.9%，前值16.9%，进口同比增长1%，前值4.1%，进出口同比增长10.3%，前值11.1%，进出口增速差进一步扩大。6月贸易顺差979.4亿美元，较上月提高191.86亿美元，同比增长95.6%。

机电产品出口增速上行，劳动密集型出口维持高增速。

6月机电产品出口同比增长12.5%，较5月反弹3.1%。劳动密集型产品同比增长18.5%，较5月回落3%，仍维持较高增速。高新技术产品同比增长7.4%，较5月反弹3.1%。国别来看，对美国出口同比增长19.3%，较前值反弹3.6%，对欧盟出口同比增长17.1%，较前值回落3.2%，对东盟出口同比增长29%，较前值反弹3.1%，欧元近期持续贬值可能使对欧出口受到一定抑制。

大宗商品进口多数回落，铜进口大增。

6月农产品进口同比增长0.5%，较5月回落12.4%，其中大豆进口量同比下降23%，较5月回落23.6%。原油进口量同比下降10.7%，较前值回落22.5%；铜进口量同比增长25.5%，较5月回升29.9%。铁矿石进口量同比下降0.5%，较前值回落3.5%。机电产品进口同比下降11.3%，较5月跌幅扩大2.9%。

出口与进口增速差走扩，后续可能收敛。

6月出口与进口增速差为16.9%，较上月扩大4.1%，反映外需偏强内需仍偏弱。上半年贸易顺差3854.4亿美元，同比大幅增长58.8%，净出口是上半年经济显著的拉动项。我们理解出口再次超预期可能的原因，第一，可能仍有疫情期间积压订单和产成品的交付延续到6月；第二，国内外能源价差较大使得国内生产成本获得了一定的成本优势；第三，由于担忧疫情的再次扰动，海外进口商的预防性需求可能提前了下单进度。后续来看，海外景气度下降，国内景气度上升，内外需求趋势可能反转，进出口增速差或趋于收敛。

数据来源：Wind

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