双线“程”运行，这个固收+不一般

原创 金社长 拾三圆

双线程以前是CPU厂商的卖点，双核嘛，处理器“非”一般的处理速度。

而对基金的运作来讲，双基金经理模式，也可以称之为双核，充分发挥每个基金经理的擅长领域，就能达到1+1＞2的效果。

如果某只基金恰巧两位基金经理都姓“程”，那么称之为“双线程”基金真的是名副其实，一点都不带夸张的。

这只基金的名字叫做国泰聚利价值定期开放灵活配置，基金经理是国泰老法师程洲以及程瑶。

一、双线“程”

1.老法师——程洲

一般来说，老法师都是低调的，因为他们早已经过了需要博取眼球的阶段。

从08年开始在国泰管理产品，程洲做投资已经超过了14年，从业时间更是超过20年。

金牛奖等业内大奖都拿了个遍，在评分高达96分。

可能有投资者觉得，从他的收益率来看，目前年化收益率未达到10%，没有够得上“双十”基金经理的门槛。怎么能称得上老法师？

其实，数据是会骗人的，造成程洲年化收益率不高的原因是因为他不但管理了偏股型基金，同时也管理了固收类基金。

固收类型的基金，股票占比天然就比较低，但这并不能说明程洲的权益投资不行。

我们可以拿目前管理时间最长的国泰聚信价值优势来看，这只基金程洲管理了差不多9年的时间，总收益超过370%，年化收益20%。

这就比较有说服力了。

程洲擅长的其实是逆向投资，他喜欢在冷门股中寻找机会，太贵的地方不喜欢去。

程洲主要的选股标准用一句话概括：寻找低估值，自由现金流充沛的行业龙头。

比如国泰聚信一季报显示，程洲的重仓板块都是近期回撤比较大的行业。

逆向投资，不抱团，是程洲的特点。不过逆向投资的副作用就是回撤可能会大一些，这个时候，另外一个线“程”——程瑶的作用就体现出来了。

2.回撤控制——程瑶

程瑶先后担任过信用研究员、宏观利率研究员、债券策略研究员。

她扛过了今年4月份的至暗时刻，单独管理的国泰鑫利一年持有期，在股票仓位15%的情况下，历史最大回撤仅为-2.3%，今年以来取得了正收益。

所以程瑶主要负责控制回撤，程洲则负责权益部分，双线“程”启动，双核配置，为国泰聚利提供了良好的性能。

二、国泰聚利

一只固收+基金需要具备什么特质？

我认为最重要的是买的省心，持有的安心。

闭着眼睛买，不用去判断市场高低，安心的持有，不会产生过山车般的刺激。

所以我认为，一只固收+基金应该具备以下三个特质：

1.高于存款和理财收益

2.长期稳定的盈利

3.低回撤

我们可以用以上三点来看看国泰聚利是否符合。

首先是收益方面，国泰聚利成立以来总收益36.96%，年化收益7.66%，远高于存款和理财产品收益率。

其次是长期稳定盈利，国泰聚利每一个封闭期都取得了正收益，说明收益的来源并不是偶然因素。

数据来源：Wind，数据截至：2022/6/30。

最后是回撤。国泰聚利成立以来的最大回撤为-2.69%，远远低于偏债混合基金指数，尤其是今年4月份的大跌。

偏债混合基金指数回撤超过了5%，而国泰聚利回撤了不到1%。

三、定期开放与资产配置为固收+保驾护航

国泰聚利能够取得这样的业绩，除了老法师程洲的老而弥坚之外。

另外不可忽视的还有两个因素，一个是定期开放，另一个则是资产配置。

聚利是一只定期开放的固收+基金，相比开放式固收+基金，定期开放对基金经理来说，更有利于资金操作，无需考虑申购资金。

而对投资者来说，定期开放看似失去了一部分流动性，却也给了投资者长期持有的信心。

可能会有投资者错过了开放期，回过头一看，收益反倒比频繁操作来的更惊喜。

资产配置方面，聚利的股债比例并不是一成不变的，它会更根据市场情况动态调整。

比如2019年股市低迷的时候，股票占比相对较高，近几年股市火热的时候，降低了一部分股票仓位。

这也反映了程洲的逆向投资思维。

四、最后

老辣的程洲加上注重回撤的程瑶，双线“程”驱动的国泰聚利（代码：005746）将于7月15日-7月29日开放。

对大部分投资者来说，经历过资本市场的跌宕起伏，最后才会觉得稳健升值才是理财生活的正确方式。

多看少动，长期持有，大概率就能战胜大部分投资者。