买在无人问津处，固收+基金亦是如此

“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。

在过去的一年，A股的大幅波动，让偏股型基金度过了“艰难”的一年，不少的基金最大回撤幅度超过30%。

以“稳健”著称的固收+类产品亦未能幸免，全市场516只偏债混合型基金中仅有61%的基金取得了正收益，201只基金亏损，最高亏损幅度高达18.35%。(数据来源：wind，截至2022-7-11)

从过往的数据来看，此时往往是布局非常好的机会。

01

A股仍在低位，固收+处配置良机

固收+类基金作为稳健投资的代表，具有较强的投资性价比，是我们长期财富增值保值重要的组成部分。从过往的数据来看，以偏债混合基金为代表的固收+类基金长期为大家带来了可观的回报。不仅在长期收益方面较普通的银行理财和存款有较强的竞争力，风险也较为可控。

数据来源：wind。

同时，我们也注意：偏债混合型产品仍然具有收益分布不均匀的规律。从底层资产来看，偏债混合类产品一般配置有一定的股票仓位，仍会受股市周期的影响，在股市低位布局固收+类产品往往能够取得更好的回报。

近10年间，偏债混合基金指数平均年收益为7.22%，而如果是在沪深300指数在50%以下分数时进行投资，平均年收益高可明显提升至11.71%。（截至2022-6-30）

从下图我们也能够明显看出，在沪深300指数估值处于较低分位时进行投资偏债混合类产品，投资1年的回报往往会更好。

数据来源：wind,2012-7-1至2022-6-30。

截至2022-7-12，沪深300估值百分位处于41.60%分位，仍处于中位数以下。从历史数据来看，目前是配置偏债混合类产品非常好的时机。

02

艰难时刻见真功，寻找“常胜将军”

与不少偏股型基金受行业风口影响明显而“30年河东30年河西”不同，固收+类产品的业绩往往更具有“可持续性”：过往的业绩情况具有非常好的参考价值。

在市场困难的时候，产品业绩分化非常明显。但我们也注意到：行业中的一些名基一如既往地值得信赖。

比如说：

招商基金的“瑞”系列固收+产品：在过去1年近40%的偏债混合基金亏损的情况下，该系列产品仍取得了100%的正收益，彰显出了“真功”（截至2022-7-11）。

数据来源：wind,截至2022-7-11，股票仓位为2022年1季度数据。

更难能可贵的是，招商基金“瑞”系列产品 “百花满园”：既有王垠&余芽芳、马龙&王景、马龙&侯杰这样的黄金组合，也有张韵、李毅等人的参与。多名基金经理的管理，业绩却一如既往的稳定。这很大程度上是源自于该系列产品一脉相承的管理理念。

安信基金的张翼飞&李君组合：这组黄金搭档继续“稳”字当头，在股市震荡的情况下保持着较好的业绩。这对组合在股债轮动、行业轮动方面的能力非常突出，这也是能够长期保持业绩稳定的关键所在。

数据来源：wind,截至2022-7-11。

易方达的固收+类产品则分化明显：张清华喜欢嗨，胡剑和王成喜欢稳。在选择时要注意基金经理的风格：

数据来源：wind,截至2022-7-11。
除此之外，华夏、交银、财通资管、博时、嘉实等公司均有很不错的固收+类产品名基：数据来源：wind,截至2022-7-11。

我们在选择固收+产品时，要关注基金经理的风格和股票仓位情况。结合自己的资金情况和市场风格做合适的选择。一般来说，如果预期市场波动加大，则尽可能选择股票仓位低的或者稳健风格的；如果预期市场稳定向好，则可以选择股票仓位高的或者较激进的。

除了关注老的固收+基金外，近期新发的固收+类产品也是“可圈可点”：招商瑞联1年持有是“瑞”系列的又一力作，值得期待！

兴证全球和天弘基金在债券类投资方面均有较强的实力，业绩也长期较为稳定，值得关注！

数据来源：wind。

03

做好财富规划，用稳健资产打好基石

在利率下行、“房住不炒”的背景下，如何实现财富保值增值是我们每个人要面临的问题。
同时，随着中国人口的老龄化的加深，“未雨绸缪”，才能够享受更美好的人生，做好个人财富规划至关重要。

资料来源：国家统计局《第七次全国人口普查公报》。老龄人口抚养比为60岁以上人口占14-59岁劳动力人口比重。

从美国等发达国家的经验来看，“个人养老金计划”占据着主导，而我国目前严重不足。

数据来源：《发达国家养老金融经验及对我国的启示建议》，华西证券研究所。

我们可以积极参与政府主导的个人养老计划，也可以参照国家的养老金计划管理的思路，结合按照自己的情况通过不同类别的资产来“量身”打造自己的养老金规划。

从资产配置的角度来看，不管是美国的养老金，还是中国的社保基金，都是采取了股债混合的投资模式，在控制风险的同时，力争提升长期的回报。取得了显著的效果。

美国前100大公共养老金资产配置情况(2021年)：

我们在制订诸如养老金计划等长期稳健投资中，“稳中求进”的固收+类资产是可以作为我们资产的重要组合部分。

当然，偏债混合类产品在一年以上的持有期便具有较高的“胜率”。固收+类产品亦可以作为我们中期（1-3年）稳健投资的标的。

目前，固收+类产品仍处于非常好的投资期，值得我们关注和配置。不管是买新的还是买老的，都建议持有1年以上。A类与C类的选择，自然是短投选C类、长持选A类。

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。