【富安达视点】近期盘整更多是情绪面的消化

上周市场延续了之前的调整，其中上证指数下跌3.81%，深证成指下跌3.47%，创业板指下跌2.03%，行业之间分化较大，电力设备、通讯、汽车、公用事业等板块本周仍然实现了上涨，银行、地产、有色等偏周期的板块跌幅较大。

国内方面，7月11日央行公布6月份金融数据，6月份新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元；社会融资规模增量5.17万亿元，同比多增1.47万亿元，社融存量同比增长10.8%，较上月回升0.3个百分点。6月末，M2同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；M1货币供应同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点。

总体上看，随着疫情影响逐渐消退，叠加政策持续发力，6月金融数据总量和结构均有显著改善。海外市场方面，美国6月未季调CPI同比升9.1%，前值8.6%，再创近40年新高，市场预期美联储短期内将采取更激进的加息节奏。

经历自五月以来的持续反弹后，A股市场近期出现调整，而市场风格偏好也在成长和价值之间往复摇摆。当前流动性环境保持平稳，在汇率波动及相关管理政策出台后，北向资金近几周也保持较为稳定的净流入，而目前高景气产业板块的基本面从业绩数据和政策支持度来看仍较为积极。我们认为，目前的盘整更多是持续上涨后情绪面的消化。

展望下半年，疫情后期经济发展，以及海外加息进程的发展或将是影响A股的重要因素。后期需紧密跟踪国内经济指标及中观产业景气相关数据，持续论证经济复苏的强度；而海外特别是美国需求是否持续回落，结合商品价格拐点的出现等，或将影响海外加息预期是否减弱的路径。

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