微盘润禾转债申购早知道

2022年7月21日，润禾材料公开发行2.92亿元可转换公司债券，简称为“润禾转债”，债券代码为“123152"。

按最新正股价：29.16元，转股价：29.27元，以及转债条款计算，转股价值：99.62元，纯债价值：75.95元，保本价：124.5元，债券年收益：3.79%，A+级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.40%，第二年0.60%，第三年1.20%，第四年1.80%，第五年2.50%，第六年3.00%，赎回价：118元。较好。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。一般。

回售条件：到期最后1个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。略差。

公司基本面

公司作为精细化工领域中的领先企业，目前主要专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产和销售。

经营业绩

公司近期业绩稳定增长。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩（可能含业绩预告），以及最新净资产收益率14.88%计算，润禾材料静态估值市盈率PE：37.84倍，市净率PB：5.24倍，成长性估值PEG：2.54。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在123元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购40%~80%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.5%~1.5%。

按每股配售2.3041元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为7.9%，即买500股，14580元市值大概率配12张。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.58%。

综合评价

正股近期业绩稳定增长，静态估值偏高，成长性估值较高。

转债转股价值在面值附近，评级较低，利息较高。

综合5星评级为4星（****）。

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