尊享周报|下半年经济难有V型改善，短期复苏斜率相对温和

一、市场宏观观点

由于受到国内疫情冲击，二季度实际GDP增速由4.8%回落至0.4%，上半年累计增速也仅为2.5%。名义GDP增速下滑幅度更大，当季增速由9.0%回落至3.9%。

6月经济数据有不少亮点，相对积极的一面包括：1）数据所呈现出的疫后需求复苏态势良好；2）外需并未出现快速下滑，出口短期仍保持韧性；3）稳增长背景下基建投资改善的预期得到了较好的兑现。但我们预计本轮社融扩张可能略高于1个百分点，弱于过往周期，下半年经济难有V型改善，短期复苏斜率可能相对温和。

二、策略观点

目前看地产、出口和基建都难以出现明显起色，债券市场收益率大幅上行空间不大，整体维持相对中性策略。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。