一个普通投资者践行的投资策略——2022年中总结

复盘（十七）

【定配置、选指数、再平衡】【配股票、选指数、择定投】

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近期写作，又关注到了每次在顶部标黑的投资策略【定配置、选指数、再平衡】，翻看早期的文章，写的是【买指数、算估值、做定投】，近期又新加了【配股票、选指数、择定投】，其实这些就是个人投资经历的真实写照，记录了认知和实践的变化历程。择日不如撞日，正好趁2022年的半年度复盘机会，来反思总结下自己投资策略进化中的所学所思、所得所行。

几年前，写作加上【买指数、算估值、做定投】时，个人刚开始接触和学习指数基金，读了指数基金之父约翰博格的书，读了银行螺丝钉、ETF拯救世界、望京博格的书和文章，开始对指数基金、估值方法、定投策略有了初步的认识和了解。

后来改为【定配置、选指数、再平衡】，主要是读了大卫斯文森的《不落俗套的成功：最好的个人投资方法》（Unconventional Success: A Fundamental Approach to Personal Investment），对于个人投资者如何做好投资的三件事：资产配置、证券选择、择时交易，进行了思考和实践。

近期加上【配股票、选指数、择定投】，主要是读了彼得林奇的《战胜华尔街》，其中对标普500指数进行了长期定投的回测，因此重新对简单的指数基金定投策略有了更多的思考，并且已经实践了一段时间。

一路走来，就是边读书、边写作、边实操；对于适合普通人的投资策略、组合管理、财务规划，慢慢有了更加清晰、简单、易行的想法和做法。凝结成一些关键词就是：

四笔钱、三件事、长期、坚守、坚忍、逆向、理智、果断、定投、分散化、多元化、指数化……

【定配置、选指数、再平衡】——鸣凰宽基组合

实盘情况

如今这些实盘组合都已无法对外展示了，在这里继续做好记录，一方面是对自身投资策略实践的展示，一方面也希望与大家进行交流。

策略修改一点

对于该组合的再平衡策略，原先为时间主导（时间为年度），在每年初做一次再平衡；今年修改为时间与配置比重主导（时间为季度，阈值为 +-30%），目的在于减少再平衡次数，降低交易成本。

再平衡操作的失误

今年年初做再平衡时，犯了一些错误，在此总结下教训：

一是做再平衡要坚决，不要犹豫。犹豫一两天的收益波动，犹豫一点点的交易费用，结果会误了大事。一旦组合中各项资产比例没有恢复初始比例，那么之后所有的收益和风险指标都会受到影响。短期来看，也许这么做会受益，当然也可能受损；但长期来看，这破坏了组合管理的纪律性，弊大于利。

二是不要被短期的历史走势迷惑，不要纯粹以历史走势去预测未来走势，尤其不要犯近因效应的错误，以短期的历史走势来预测短期的未来走势。既不理性、也不科学。长期投资中，择时交易这件事只依据被动的规则，而不依赖主观的预测。

组合安心舒适长期持有，关键在于实际抗跌能力与真实风险特征匹配

在真实的市场下跌中，我们才能真正经历投资组合的回撤幅度，才能真正感受投资组合的抗跌能力，才能真正检验自身的真实风险特征。如果总是感觉不舒服，那么还是要去看看投资组合的配置是否合理；只有感觉基本是舒适的，才表明投资组合配置得是合理的。

【配股票、选指数、择定投】中证800定投实盘

实盘情况

一年半下来，定投的标的基金易方达中证800ETF联接基金的走势，目前处于微笑曲线右半边的中间位置，所以整体收益还是负的，无论是简化算法，还是XIRR算法。随着时间的延长，比如在画完一次完整的微笑曲线后，当然也可能经历更多的波动，我们再来看看实盘定投的真实收益情况。

策略加强一步

对于该实盘的定投策略，在定期定额定投的基础上，今年加了一条：逢大跌加投一次，大跌幅度设定为 -5%，目的在于真实感受逆向投资的实操，多积累一些基金份额。在4月份遭遇了一次中证800指数单日下跌超过 5%的情况，加投了一次。

定投有很多改进方法，但根本贵在长期坚持

对于定投这件事，个人也经历了一个时间漫长、认识反复、多次实操的过程，具体如下：开始了解，尝试实践，效果不好，慢慢放弃，觉得简单，有点鄙视，不再过问，追求复杂，结果更差，重新了解，重新认可，重新实践，坚持定投……

关于定投的方法，在定期定额的基础上，改进的方法有很多很多。对于普通投资者来说，一定要操作简单，最好是一键设置，后续就不用管了。之前在基金公司的官网中也看到过一些改进方法，近日又看到支付宝的基金小程序中有三种简单的改进方法，个人也在进一步研究中，大家也可以先看看：

这些方法究竟效果好不好，要么用后视镜看回测，要么亲自下场走实盘；但无论是哪种方法，恪守事前制定的规则，长期坚持下来是最重要的，一旦中断了，甚至是中间暂停了一段时间，对结果都会有很大的影响。

好在现在有科技的加持，系统的辅助，即使是这些改进方法，也能在事前一步设置，事中自动执行，事后查看结果，唯一要关心的就是确保扣款账户资金充足。定投这件事，长期坚持，最重要的就是不要有任何机会受到人为情绪的影响。

最近翻开了写巴菲特的一本老书《跳着踢踏舞去上班》，还是被股神做投资的热情和激情所感染，从事内心热爱的事业是一件幸福而快乐的事情，所以也给自己设立美好的持续性的心理暗示：满怀热情和激情做内心热爱的投资。

声明：文章内容为作者个人观点，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。