长城优化升级周诗博：更重选股，倾向于找到更多有迹象变白的灰马

新老持有人们看过来，一文读懂你们的基金经理周诗博

长城优化升级混合C 基金经理周诗博是年轻的新生代基金经理，近期业绩开始受到投资人的广泛关注，其中 长城优化升级混合A 近一年收益率在同类中排名前十（9/905)。这样的一位新生代基金经理，是什么样的投资风格？更偏向什么样的投资方向？新老持有人们一起跟着我们往下看看吧。排名来源：银河证券，同类产品指偏股型基金（股票上下限60-95%），截至2022.6.30，基金评价结果不预示其未来表现，不构成投资建议。

投资偏好：基于制造业做成长股投资

我的组合风格如果从行业层面看相对不是那么集中。我会做一些行业层面的对比，但是不太喜欢追求极致的季度这种维度的比较，相对来说景气度比较高、偏成长的行业我都会有所偏好。总结而言，我是基于制造业，在偏成长的行业里做投资。

更看重选股，倾向于找到更多有迹象变白的灰马

我认为投资股票就是胜率和赔率，白马胜率比较高，但是大家都觉得比较合理了，所以又想去挖一些黑马，赔率高胜率比较低。我对于这种比较黑马的东西其实内心还是比较谨慎的，可能赔率很高，但是胜率有四五成的时候可能会考虑，但是胜率特别低的时候一般不考虑。这个东西也是有风险的，企业从黑到白的过程当中波动还是非常大的。我还是更希望是灰马，有比较多的迹象变白，这时候再去布局会好一些。所以总体而言，我会在选股上下更多的功夫，从中找到更多有迹象变白的灰马。

以下为周诗博的三大选股要点：

选股一看增速

我在选股的时候，第一会要对增速会要求比较高一点，比如未来三年复合增速在40%左右的水平我会比较关注。2018年由于市场环境因素很多高成长的公司虽然业绩很好但是不涨，但是放长看最后都长成了大牛股，所以我觉得只要公司中长期复合增速是比较高的就没有太大的问题，外部环境实际上给了我们比较好的买入机会，成长永远是资本市场的主题。不过如果行业增速达不到那么高的水平，但是公司最后综合下来表现达到我的要求，也是可以的。综合来说，还是在各个领域去找最好的公司，只要整体质量性不错，我就没有特别的偏见。这是我对于增速的要求。

选股二看投入资本回报率

第二个是ROIC。投入资本回报率（ROIC）是一家公司赚得的高于其为债务和权益资本支付的平均成本的收益，衡量的是该公司使用资本创造利润的能力。如果ROIC高于加权平均资本成本（WACC），说明该公司创造价值，反之亦然。基本上我会希望公司的ROIC能够在8个点左右；合理的制造业按照高速扩张情况负债率在60%比较健康；8%的ROIC对应到20%的ROA，这是中长期来看我觉得比较好的回报率。我会自己去算ROIC，因为有时候报表上的可能会失真，我会找一些资料看一下原始项目，对回报率可能会有更深的理解。

选股三看管理层

第三点就是对于企业管理层方面的要求。首先管理层要比较积极，最好是有狼性一点；然后当然就是要平衡。我会面对面和公司管理层去聊，然后和各个事业部的人去聊，另外侧面了解一些老板的新闻，如果公司上市比较久还可以通过书籍去，总体希望对公司能够有感性的认识，逐步构成信仰，抵御一些外部的波动。

总体来说我的风格是守正出奇，守正的时候会更多一点。

周诗博管理产品：长城优化升级混合A(200015)