2022年2季报精华 | 鹏华可转债基金

投资回顾

报告期内本基金精选基本面优质、估值较为合理的转债和股票进行配置，在4月份市场较为恐慌时增加了可转债的仓位，在后续权益市场反弹时增加了组合的收益。

投资策略

2022年二季度债券市场收益率整体下行。二季度信用债收益率普遍下行，中长期限利率债收益率基本持平于一季度末。在疫情对经济影响超预期的情况下，央行加大货币政策宽松力度，4月份再次下调银行存款准备金率，银行间回购利率水平也在4月份进一步下降，债券市场收益率下行；随着国内疫情逐步好转，社融、经济数据都有所恢复，债券市场收益率在6月有所上行。后续随着稳增长措施进一步落地、疫情管控措施的逐步完善，预期经济基本面在下半年维持逐步好转的势头，债券市场收益率可能呈现震荡上行的走势。

22年二季度股票市场先跌后涨，市场整体表现较一季度明显好转。受疫情持续蔓延、经济预期弱化的影响，权益市场在4月份继续下跌，恐慌情绪达到极致；随着4月底政治局会议的召开，市场开始企稳反弹，且后续随着对经济和企业盈利预期的逐步修复，市场持续上涨，光伏、汽车等行业股价表现亮眼。当前企业整体盈利处于底部，后续随着稳增长措施落地，社融逐步改善，企业盈利有改善空间；股票市场整体估值合理，仍有继续表现的可能性。

22年二季度可转债市场上涨。可转债市场随着股票市场在4月份下跌，5、6月随着股票市场反弹。可转债市场在债券市场资金较为充裕的环境下表现仍然较好，后续仍可能随着股票市场继续有所表现；但可转债市场整体估值偏贵，限制了后续转债市场的收益空间。

数据来源：鹏华可转债基金2022年二季报

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