指数不断创新高，94%首日涨幅超10%，可转债机会仍多？

今年以来可转债发行平稳，不过各季度融资规模变化大，此外可转债上市首日表现都十分亮眼，成为不错的投资品种，值得关注。

可转债季度融资波动大

以发行公告日期来看，Wind数据显示，今年以来可转债发行数量已达72家，募集资金规模为1245.18亿，较去年同期小幅减小。

从具体季度来看，今年一季度可转债发行了31只，融资规模为732.3亿元，二季度发行数量也不少达30只，但单家发行规模大幅减少，合计融资为388.61亿，环比大幅下降46.9%。基本和去年一、二季度趋势一致，2021年一季度发行32只，大幅融资738.28亿，二季度减少至25家，发行规模583.87亿，环比也下降超过20%。

总体来看，近年来，可转债各季度发行平稳，同比波动要小，但环比变化较大，半年发行融资均在1000亿以上。按照以往速度，预计今年下半年融资也不会太小。

今年可转债表现亮眼

首先从万得可转债等权指数上看，Wind行情显示，今年以来该指数大幅上涨7.28%，并不断创出历史新高。尤其是本轮在4月底触底后，与股指探底时间一致，但可转债反弹亮眼，最近2个多月万得可转债等权指数呈现单边持续上涨走势，整个过程中仅有数十个交易日出现回探，其余均在小幅不断往上攀升，本轮已大幅上涨21.28%，跑赢上证指数。

而今年可转债首日更是火爆，不过分化也较大。Wind数据显示，今年共有67只可转债上市交易，首日全部上涨，上涨概率达到100%。其中永吉转债最强劲，5月17日上市首日大涨276.16%。紧随其后聚合转债、山石转债等8只均上涨超过50%，而涨幅最低的中银转债、重银转债、裕兴转债和友发转债4只首日上涨在10%以内。

从整体涨幅分布来看，9只可转债首日涨幅超过50%；而上涨在10%~30%之间最多达34只，占比超过一半。总体上94%以上可转债首日表现亮眼，涨幅都超过10%。可见今年可转债打新收益高。

可转债后期如何投资？

可转债兼具债性和股性，同时T+0交易制度的优势，使得其近两年来整体交易日益活跃。

中信证券明明、余经纬分析认为，上周转债市场估值继续在高位震荡，迟迟未能有效突破的股性估值水平与快速回落的交投热度意味着转债市场当前缺乏新增资金入场，绝对水平不低的估值水平、缺乏方向的正股市场以及高波动的个券价格都是阻碍大体量资金进入市场的理由，而这一趋势短期可能会维持。当前策略的重点是精选持仓，维持高效率的同时积极应对波动，市场仍旧以结构性机会为主，可以适当增加滞涨板块个券的配置比例，落实寻找alpha收益的核心思路。

制造业方向近期呈现出明显的复苏交易趋势，总体政策利好加持，这一阶段高弹性的成长标的可以持续持有。但需要关注估值回升后透支业绩预期的可能。建议在关注景气较高的清洁能源、汽车等板块同时，增加对科技板块的关注。

信达证券李一爽分析认为，三季度经济大概率仍将维持弱复苏，流动性环境整体仍有望维持宽松状态，权益市场或将维持震荡格局。尽管当前转债估值再度回升，但2021年以来转债估值偏高已是常态，当前市场来看，流动性依旧维持偏宽松的状态，股票市场仍然存在赚钱效应，在资产荒的压力下，机构负债端也尚未出现显著的赎回压力。推动转债估值维持高位的因素短期尚未瓦解。

以新能源汽车、光伏等为代表的板块景气度依旧处在高位，半年报也是检验业绩和景气度的窗口期，对于此前仓位较轻的投资者，可以选择市场阶段性的调整而建仓。而以消费等为代表的疫情受损方向，可以关注其景气度的边际修复带来的机会。个券方面，围绕高景气延续+景气有望边际改善选券。