1、上周复盘与分析
（1）上周表现：
上周（7.18-7.22）申万医药指数下跌0.76%，涨跌幅列全行业第25，跑输沪深300指数，跑赢创业板指数。上周医药基本上处于震荡状态。结构上看，表现比较好的条线有医疗新基建、医美、业绩预期线（或拐点型）、强中小市值个股逻辑。持仓集中度低的核心资产核心赛道走稳。表现有压力的有CXO、国产新冠药比热度表现弱、业绩低预期的承压。
（2）原因分析：
上周整体市场偏反弹轮动，虽然后面两天表现承压，医药在这种环境下无明显优势，而且处于前面反弹后的震荡期，走势相对正常，医药热度还是有，个股逻辑的中小市值阶段性热度比较高，这也渗透着医药的活跃度还行，只是这种表现方式很难把握机会，因为博弈较多，持续性不一定好。医疗新基建表现较好因为有文件支持、另外业绩预期也不错。医美表现不错，其实是源于医疗服务价格文件出台后医疗服务的带动，但医美共识度较高，表现更持续一些，业绩线现在比较博弈，筹码结构好的业绩超预期标的会涨、筹码结构不好的，兑现的时候不管业绩咋样都有压力，有预期差的业绩拐点型公司当下市场还有一定认同度。医药机构持仓数据出来了，继续新低！真的是极致悲观了，其实下半年医药大概率会走认知修复行情，我们观察，现在市场对于政策的预期已经极致负向悲观了，政策现在兑现啥，一般都比大家预期想象的要好一些，比如上上周的背景DRGs的规定，还有上周医疗服务价格调整，其实本质上还是那些事，但是市场总认为比想象中的好，这就是预期认知修复。
（3）当下展望：
对于医药，6月份以来，已经累计了一定的反弹幅度，需要盘整休息，但我们对下半年医药的相对收益仍然乐观，主要驱动来源就是市场对于医药行业从过分悲观认知到正常认知的修复转化和当下市场状态下的比较优势（反弹幅度、行业基本面、持仓集中度等），我们认为市场对医药的认知趋于修复正常化的过程仍然在继续，个股活跃度有望持续走高，近期可以结合中报选股（有预期差更好，拐点型需要关注），另外近期可以关注的条线：前期负向预期过分解读过分压制的超跌核心资产条线（寻求阻力最小的方方向，如智飞这种标的有望迎来一轮市场提升医药仓位配置带动的行情）、中报业绩线（寻找短期预期差）、大单品、国企改革（下半年有望持续演绎）、特色医疗服务（修复还不够）、中药配方颗粒（Q3有望持续演绎）。另外，消费医疗和部分制造业修复均可继续配置，但思路是从修复逻辑变成长逻辑，背后的逻辑不一样了。
（4）上周五及周末新增情况：
上周五医药表现不好，除了市场原因以外，与上周四晚看到医药持仓创新低后觉得医药能涨涨形成反差，仔细看结构，还是Q2机构加仓较多的消费医疗等调整比较多，机构Q2减仓比较多的辨识度资产相对坚挺，如智飞恒瑞等。后面我们是乐观的，看市场提升医药仓位是大概率事件。昨天康泰生物计提了新冠相关减值，这个是因为各个公司前期处理不一样，智飞是去年基本上关于新冠的投入都费用化了，所以没有啥影响。周末世卫组织宣布将猴痘疫情列为“国际关注突发公共卫生事件”，不太好炒作了，时间有点久，正经标的不好选，但是能给板块增加关注度。
（5）个股事件：
奥泰生物：拟0.9-1.15亿回购，用于股权激励或者员工持股，不超过150元/股。康泰生物：出了业绩预告，不算新冠减值，还行。
2、上周五10%以上涨幅：
无
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