最近基金二季报披露差不多了，那些顶流大佬的操作基本都是躺平，持仓股也没啥变化，真就巴菲特式投资了。
但业绩嘛，就没有老巴那么神了，统计了管理规模500亿基金经理上半年业绩排名情况，基本都是排在倒数70%的位置。
历年顶流基金经理业绩排名
诶，时过境迁呀，想当年明星基金经理们，19、20年业绩排名都是非常靠前的，不过当时规模也小。
这两年规模大起来之后，就开始年年吊车尾了。
其实关于这个现象，我对于知乎上一个观点，表示深深认同。
就是金融投资领域，存在【不可能三角】的理论~
不是说高流动性，高收益，高安全性哈，我指的不可能三角为：
长期投资有效性指一种能长期赚钱的投资，比如基本面价值选股，不会短期失效的策略
基金规模容纳性指策略能够容纳很大的规模，不会因为规模一大就玩不转
高风险收益比指这个策略赚钱时收益高，亏钱时亏损小，丝滑
不可能三角就是说任何人做投资，都只能取其中两样，没法三样都占。
也能理解，如果你可以三样都能满足，那估计整个全球的财富都被你赚到手了。
而对基金经理和咱们职业散户而言，侧重点往往不同。
散户追求的肯定是高风险收益比和长期投资有效，毕竟资金量肯定够不上大规模。
但基金经理的终极目标肯定是管理大规模，毕竟这个决定自己收入。
虽然在基金经理在做大规模之前，只能通过高风险收益比和长期投资有效来吸引客户。
可一旦基金经理的规模真的发展壮大了，就势必要二选一了。
比如你可以一边管理可观的规模，一边保证长期投资有效，做价值投资。
好比坤坤、兰兰、治宇们，玩到后期，就只能选几只好票，躺平了。
他们可能拉长看也有收益，但真的无法兼顾风险收益比了，跌起来也是麻溜麻溜的。
换个道理，基金经理也可以一边管理客观的规模，一边保持较高的风险收益比。
好比国内的量化投资机构，九坤、幻方，海外的文艺复兴基金等。
他们管理规模大，设计出来的量化策略风险收益比高，可却无法保证长期有效，需要一直不断的测试开发最新投资策略。
毕竟量化这种东西，用的人一多，就没效果了。
所以对于任何一个主动基金而言，一旦发展到大后期，就得做出三选二的抉择...
最简单的案例，成名前的巴菲特，在没有管理大资金之前，他的年化收益高达50%，但成名后也就年化20%稳住。
还有其他知名牛散，以及黑马基金经理，早期都是画线派选手~
蓝线某基金经理业绩，橙线业绩基准
所以针对这个现象，我做权益组合就是主选黑马，避免让基金经理在三选二里面做抉择。
早期想啥规模呢，先给我好好做业绩！
然后我们在黑马成名变白马之后，及时脱身，调换黑马就行~
ps：话又说回来，作为散户是不是有一丝小小的欣慰。
体量小，灵活，也是散户相比机构的一个最大优势~
因此部分牛散，可以兼顾长期投资有效性和高风险收益比，这点我倒是相信的。
但这个人群比重属实不大，而且为此要付出大量精力，比选能兼顾这两方面的基金经理，难度可要大多了....
好，今天就说这些，拜。
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