ETF周评：市场走势分化，计算机板块表现较优

创大盘ETF（159991）双创ETF（588300）

上周创业板指数下跌0.84%，科创50指数上涨1.19%，上证指数上涨1.30%，沪深300指数下跌0.24%，上周市场表现分化，大盘股表现相对较弱，中小盘股涨势较好。

上周创业板板块继续回调，科创板反弹，主要系电力设备行业回调，计算机、电子反弹较多。两市成交额继续下降至万亿元之下，上周陆股通资金净流出37.36亿元，从行业来看，银行、食品饮料、公用事业、家用电器、电力设备净流出相对较多，电子、计算机、煤炭、机械设备、传媒净流入相对较多。从申万31个一级行业涨跌幅来看，上周环保、计算机、传媒、机械设备、通信涨势相对较好，农林牧渔、电力设备、建筑材料跌幅相对较大。截至上周五，1750家上市公司披露了今年中报业绩预告，其中预增比例占比30%。此外基金二季度报告已披露，从基金持仓行业分析来看，电子、医药生物、计算机仍旧为低配，电力设备、食品饮料仍旧为高配。

上周电力设备下跌1.59%，电子上涨1.92%，科创创业50指数与创业板大盘指数收跌，相比科创50指数处于弱势。上周A股整体估值上升，总体PE（TTM）上升为17.71，但仍旧处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），PB（LF）上升为1.76，处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），A股整体PE估值分位处于2010年以来的45.64%左右。创业板PE（TTM）与PB（LF）分别为67.81和4.54，PE估值分位处于2011年以来的49.75%左右，科创板PE（TTM）与PB（LF）分别为44.30和4.79。此外截至上周五全市场PB小于1的股票数量占比仍有6.58%，从历史数据来看，PB小于1股票数量占比超过4%时候，是市场的相对底部。4月底以来A股在内生积极影响因素下表现较为突出，近期市场出现回调，但中长期仍旧无需担心，当前A股整体估值仍处于相对较低位置。中报披露期来临，盈利预期较好的行业仍旧是市场关注点，预期生物医药板块在疫情多点散发背景下盈利情况较好，新能源车渗透率持续提升促使电力设备与新能源板块利润增幅提升，建议重点关注这两个板块权重较高的创业板大盘及科创创业50指数投资价值。

创业大盘指数在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，按总市值由大到小排序，选取50家公司作为样本股，更多反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值股票的整体表现，目前看前十大成分股主要是新能源汽车、创新药、医疗器械、云计算、半导体等新兴产业细分领域龙头公司，在创业板注册制“三创四新”定位下，创业板正迎来更多优质新经济企业，为创业大盘指数的新陈代谢提供更多更好的可选标的公司。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分股为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的超一线龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性更强，成长确定性也相对更强，建议考虑长期配置。近期创业板大盘与科创创业50指数回调幅度较深，建议重点关注。

软件基金（159899）云计算ETF（159890）

上周计算机板块（使用申万行业指数）大幅反弹，涨幅4.88%，其中IT服务上涨6.12%，软件开发上涨5.11%，计算机设备上涨2.97%，上周A股出现反弹，计算机板块反弹幅度相对较大，申万一级行业涨幅排名第二，其中软件开发与IT服务反弹幅度相对更大。

进入中报业绩披露期，截至上周五计算机行业公司共76家披露业绩预告，占比25.32%，其中预增公司数量10家，占已披露业绩预告公司数量的13%，上半年计算机类公司普遍业绩不好，但龙头类公司业绩相对有韧性，疫情对龙头公司影响相对有限。今年以来，计算机板块仍旧下跌25.40%，跌幅据申万一级行业第二，其中软件开发指数跌幅相对更大，今年以来跌幅27.34%，计算机整体板块估值以及软件开发子行业估值仍旧处于历史底部，从龙头软件公司的业绩披露与前期预期情况来看，计算机软件已逐渐成为企业与政府降本增效的重要工具，此外数字经济推进势在必行，近期工信部披露的1至5月份软件行业运行情况中显示，在疫情影响下软件收入仍旧保持相对快速增长，与数字经济建设紧密相关的软件和云计算领域值得重点关注，相信软件的价值最终会被大家认可。建议关注其配置价值，或在底部坚持定投，以等待板块性机会来临。

中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI）选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。

中证全指软件指数选取中证全指样本股中的软件行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现，涵盖云计算、网络安全、人工智能、工业软件等各细分领域龙头，是数字经济大背景下的直接受益标的，当前估值水平较低，建议考虑其配置价值。

消费电子ETF招商（159779）

上周申万一级行业电子板块上涨1.92%，对应到申万二级行业消费电子板块上涨1.01%，半导体板块上涨0.42%，电子化学品板块上涨2.04%，元件板块上涨3.25%，光学光电子板块上涨5.47%，其他电子板块下跌0.07%。上周电子板块反弹，消费电子和半导体表现相对较差，光学光电子与元件板块大幅跑赢电子指数。

电子整体板块今年以来跌幅27.56%，依旧为申万31个一级行业中跌幅之首，而消费电子板块今年以来跌幅32.36%，跌幅高于电子整体板块。从申万行业消费电子板块估值情况来看，当前时点PE为30.10，处于2010年以来估值分位7.63%，处于底部区域。二季度消费电子板块公司业绩仍承压，截至上周五电子板块内118个电子公司披露业绩预告，占整个电子板块的30%，其中预增比例41.5%。从国内4月份与5月份手机出货量来看，同比增速大幅回落，二季度新兴市场其他国家疫情影响手机供需，据此推测大中华地区以及亚太新兴地区二季度手机销量仍承压，智能手机终端下游需求不足仍旧是制约消费电子板块业绩好转的重要因素。消费电子企业盈利仍在持续下滑，目前从追踪到的下游需求来看，短期内需求大概率较难以复苏，消费电子板块增长与科技创新以及下游需求关联度较高，尽管汽车电子领域景气度较高，但个人电脑、智能手机和可穿戴设备仍旧是驱动板块逻辑的主要部分。投资机会仍旧需要观察，下半年需关注传统消费电子领域手机、PC端销量恢复的情况，以及VR/AR终端的创新落地情况。目前消费电子板块处于业绩、估值双底部区域，值得重点关注。

消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。

全球互联ETF（513220）香港科技50ETF（159750）

上周恒生指数上涨1.53%，恒生综合指数上涨1.35%，恒生国企指数上涨2.14%，恒生科技指数是上涨3.55%。上周港股市场反弹，科技股反弹幅度相对较大。

上周海外中概股企稳反弹，经过银保监会敦促银行加大对开放商信贷投放以推动“保交楼”后，市场对地产板块的担忧情绪缓解，上周港股通净流入24.27亿元人民币，其中传媒、地产、银行净流入相对较多，食品饮料、电子、轻工制造净流出相对较多。7月21日，商务部等 27 部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，提出到 2025 年，目标建成若干覆盖全国的文化贸易专业服务平台，形成一批具有国际影响力的数字文化平台和行业领军企业，文件中提到深化文化领域审批改革，聚焦推动文化传媒、网络游戏、动漫、创意设计等领域发展，开展优化审批流程改革试点，扩大网络游戏审核试点，游戏板块监管有望常态化。此外二季度由于疫情影响互联网公司尤其是电商收入利润探底，前期由于稳增长预期强烈，市场整体包括互联网公司反弹明显，当前来看，稳增长政策端仍需观察，但在行业降本增效大背景下，各互联网公司有望在收入利润承压下通过各公司控费提效和新业务的审慎投入进而实现利润率水平的提升，部分子行业如电商竞争程度亦有望下降。尽管互联网板块从底部反弹明显，但相比前期高点，部分龙头公司估值仍旧处于底部区域，投资价值值得重点关注，由于二季度业绩预告带来的短期股价波动可能是重要投资机会。

全球互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数，简称全球中国互联网，该指数从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成分股包含沪、深、港、美地区中国互联网公司，涵盖较全定位龙头，建议考虑其配置价值。

香港科技50ETF（159750）跟踪中证香港科技指数，中证香港科技指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。从行业配置上看，港股科技指数（931574.CSI）在互联网与CXO、创新药占比相对较高，权重股整体资产质量较好，建议考虑长期投资价值。

消费ETF(510150)联接基金（A类217017、C类004407）

上周中证全指指数上涨1.20%、沪深300指数下跌0.24%%，上证消费80板块跑输中证全指、跑赢沪深300。消费80板块中涨幅较大的申万一级行业为机械设备和商业贸易，分别上涨了3.94%和3.23%。

本周消费板块呈震荡走势，北上资金呈净流出状态。政策方面，7月13日，国常会部署要求多措并举扩消费，确定支持绿色智能家电消费的措施。会议指出要加快释放绿色智能家电消费潜力；在全国开展家电以旧换新和家电下乡，鼓励有条件地方予以资金和政策支持；支持发展废旧家电回收利用，提升信息网络、电力等基础设施对家电消费的支撑能力。7月22日举行的国务院政策例行吹风会上透露，《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》即将发布。从宏观角度，家电行业在稳增长、促消费、扩就业等方面发挥重要作用，家电消费刺激政策有利于推动内需回暖，提升制造业投资，稳定宏观经济运行。从行业角度，受疫情等因素影响，今年以来，家电作为可选消费承压。家电以旧换新和家电下乡政策有利于挖掘新品类家电的需求，促进低渗透率品类的销售，实现家电放量。预计伴随政策的推出与落地，将激发下沉市场家电消费潜力，提升行业营收增速；考虑到大宗原材料价格回落，三季度成本端压力或有所缓解，家电行业业绩有望得到支撑。同时，促进绿色智能家电消费，有望从供给端实现转型升级，优化企业盈利能力。预计稳增长促消费系列政策助力下，居民消费能力和消费意愿有望不断修复，支撑消费需求的释放以及消费升级的持续演绎，催化受疫情冲击的消费行业基本面扭转，提升行业景气度。总体而言，消费板块短期关注疫后修复方向，长期消费升级趋势明确，建议持续关注。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级行业食品饮料指数下跌0.54%，同期中证全指指数上涨1.20%、沪深300指数下跌0.24%，食品饮料行业指数跑输大盘。其中，食品饮料细分子行业中跌幅较大的是啤酒和肉制品，分别下跌了2.77%和1.91%。

近期食品饮料板块持续震荡回调，或源于多地疫情反复的背景下对消费复苏节奏的预期略有下调。白酒板块，高端表现稳健，整体边际向好。高端白酒受疫情影响较小，经营节奏稳健，有望支撑白酒板块的结构升级趋势。随着消费场景修复，宏观经济企稳回升，居民消费能力和消费信心有望持续恢复，或带动白酒需求加速回暖。大众品板块，下半年的主线将是消费需求复苏与成本压力改善共振。具体来看，啤酒板块，二季度业绩兑现或承压，三季度利润弹性可期。考虑到二季度消费场景受损，成本压力显著，毛利率承压，行业业绩兑现程度或较弱。随着包材价格趋势性下降，成本端压力有所缓解；同时进入消费旺季，啤酒需求保持旺盛，业绩有望迎来反弹。调味品板块，行业压力明显减弱。需求端，伴随餐饮堂食的有序开放，B端需求逐步恢复，6月社零餐饮收入3766亿元，同比下降4.0%，降幅环比收窄17.1个百分点，复苏趋势明显。成本端，大豆、包材、豆油、小麦等价格回落，调味品成本端压力或缓解。此外，主要调味品企业改进组织结构，推动渠道精细化运作，有望推动行业竞争格局改变。乳制品板块，需求保持稳定，成本约束缓解，提高行业的确定性。疫情推升乳制品需求，同时奶价持续回落，截至7月13日，主产区生鲜乳价格同比下降4.4%，盈利压力趋缓，有望改善毛利。长期而言，消费升级仍是食品饮料行业的主旋律，疫情或并未改变基本发展趋势。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级行业农林牧渔指数下跌1.60%，同期中证全指指数上涨1.20%、沪深300指数下跌0.24%，农林牧渔行业指数跑输大盘。畜牧养殖细分子行业中跌幅较大的是畜禽养殖，下跌了4.13%。

生猪板块，6月猪料产量同比减少，侧面印证生猪产能去化。根据中国饲料工业协会，2022年6月，全国猪饲料产量945万吨，环比下降4.1%，同比下降12.4%；1-6月累计产量6031万吨，同比下降6.8%。考虑到饲料产量和行业存栏存在较高相关性，猪料产量明显下滑表明生猪产能去化。截至7月22日，全国22个省市生猪平均价22.83元/公斤，周环比下跌1.76%。受猪价小幅回落影响，养殖端利润有所反映。同期，外购仔猪养殖利润为814.28元/头，周环比减少6.56%；自繁自养利润达602.81元/头，周环比减少8.67%。短期来看，受益于前期产能去化，供给收缩，生猪价格有望得到支撑；中期来看，养殖利润恢复或影响产能去化进程，后续去化速度和幅度需持续关注。禽链板块，黄羽鸡价格上行。截至7月20日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.67元/斤、8.72元/斤、9.45元/斤、8.13元/斤，环比上周分别上涨0.67元/斤、0.84元/斤、1.52元/斤、0.2元/斤。黄羽鸡产能收缩已持续两年，供给端有望支撑价格。并且黄羽鸡与猪肉同为鲜肉消费，猪肉维持高位对禽价有所提升。此外，随着未来原材料价格下降，养殖利润有望进一步好转，黄羽鸡行业或景气向上。动物保健板块，随着下游养殖行业利润改善，动保产品需求有望逐步改善，或推动板块业绩触底回升与估值修复。长期来看，规模化养殖比例提升，疫苗技术升级和新产品上市将带动市场扩容，加速竞争格局优化。当前或处于畜禽周期反转时期，建议重点关注畜牧养殖板块的机会。

招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。

电池ETF（561910）

上周中证电池主题指数下跌3.06%，电力设备（申万一级行业）下跌1.59%，同期沪深300下跌0.24%、上证综指上涨1.3%，电池指数跑输市场。

受短期新能源车销量回落及市场情绪影响，电池产业链走势有所波动。6月份整车冲量及主要车企上海工厂停产改造等影响，7月份新能源车销量环比有所回落，三季度进入需求的关键验证期，长期看伴随电动车产品力提升需求仍有较大空间，同时车企为后续销量旺季做补库准备，上游电池环节有望迎来增量需求，电池企业二季度逐步完成顺价，盈利有望迎来改善；2022世界动力电池大会落幕，未来动力电池围绕安全性升级及新路线全面开展，安全性从材料、全电池体系及工艺方面着手，新路线方面，采用轻元素、多电子、多离子反应体系实现电池能量密度跨越式提升，头部电池企业表示其M3P 电池已经量产，该电池基于新型材料体系研发的电池，其能量密度高于磷酸铁锂，成本优于三元电池，明年将推向市场运用；储能领域有望迎来快速增长，海外户储采购积极性大幅提升，国内独立储能参与市场的商业模式进一步完善，配储政策强力驱动，下半年及明年装机规模有望快速提升。短期需密切跟踪促消费相关政策情况，以及上游材料新增产能释放情况、价格趋势情况、车企销量趋势情况，逐步参与板块长线投资的布局机会。

电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

生物科技ETF招商（159849）

上周中证生物科技指数下跌1.81%，医药生物（申万一级）下跌0.76%，同期沪深300下跌0.24%、上证综指上涨1.3%，医药行业跑输市场。

国内疫情局部反复，疫情防控整体呈现稳健趋势，医药板块走势有所波动。医疗服务需求复苏仍在持续，公立及民营医疗机构院内就诊病患流量有望持续回升，并带动药品及器械产品放量，北京医保局新药新技术DRGs除外付费政策出台，有利于直接让创新性较强的品种得到更合理的收益，加速放量，也体现医保 “鼓励创新”的宗旨，医药创新仍是长期支持方向；多家医药公司陆续披露中期业绩或预期，CXO、疫苗等主要公司中报业绩延续高增长，2022年Q2公募基金重仓医药股持仓比例为10.51%，剔除主动医药基金及指数基金后，全市场基金持仓比例为6.44%，均处于2018年以来的历史低位。当前医药板块估值处于历史较低分位，“十四五”医药工业发展规划给出医药工业高于GDP的发展目标指引，创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。

中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。

医疗器械ETF招商（159898）

上周中证全指医疗器械指数下跌1.18%，医药生物（申万一级）下跌0.76%，同期沪深300下跌0.24%、上证综指上涨1.3%，医疗器械指数跑输市场。

短期医美及疫苗上游耗材走势较强，检测类标的走势较弱。世界卫生组织7月23日宣布，在多个国家和地区发生的猴痘疫情构成"国际关注的突发公共卫生事件"（世卫组织发布的最高级别警报），近期国家卫生健康委、国家中医药管理局共同发布《猴痘诊疗指南（2022 年版）》，这是我国首次发布的有关猴痘的诊疗指南，国内多家企业已有猴痘检测试剂上市/储备；虽然疫情在部分区域有所反复，但疫情防控政策边际优化，支撑高效统筹疫情防控和经济社会发展趋势不变，需求回补角度关注快速复苏叠加暑期旺季需求释放，包括眼科、牙科、美容护理等；近期国家卫健委发布《关于印发乡镇卫生院服务能力标准（2022版）等3项服务能力标准的通知》，提出乡镇卫生院、社区卫生服务中心、村卫生室应参照《通知》要求配备与开展诊疗科目相应和出诊所需的相关设备，利好相关医疗设备类公司。器械板块来看集采大背景下持续关注国产替代逻辑强、不受政策影响的医疗设备，以及上游核心零部件公司，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，此外关注消费医疗器械渗透率提升；

医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间，医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。

数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2022/07/24，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险提示：上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。