7月19日，江山欧派发布2022年半年报，报告期内实现营收12.70亿元，同比下滑9.70%；净利润1.17亿元，同比下滑34.29%；扣非净利润5580.78万元，同比巨降62.51%。
对于业绩下滑，江山欧派解释为：市场需求放缓叠加疫情影响，公司收入下降；原材料价格上涨叠加应收款项账期延长，公司成本上升；高毛利的直营工程渠道收入下降，毛利较低的代理商工程渠道和经销商渠道收入占比提升。另外，公司推动营销变革，导致销售费用大增。
大宗渠道受到重挫
对于江山欧派而言，上半年几乎是全线下滑。根据财报披露的信息，江山欧派主力产品夹板模压门营收7.66亿元，同比下滑3.53%；实木复合门营收2.53亿元，同比下滑26.91%；柜类产品营收0.66亿元，同比下滑29.03%。
从渠道来看，江山欧派上半年大宗渠道实现营收8.1亿元，同比下滑23.6%，其中工程渠道实现营收4.5亿元，同比下滑40.4%；代理商渠道实现收入3.1亿元，同比增长34.1%；经销商渠道实现营收3.5亿元，同比增长52.1%。
可以清晰地看出，作为此前的主要营收来源的大宗渠道在房地产连续暴雷之下，受到重挫。而且这个重挫甚至不限于增量，连存量都面临血本无归的局面。
根据半年报的披露，恒大地产计提20.26%，1.44亿元；阳光城计提21.15%，1928万元；华夏幸福计提80%，1683万元。
计提比例仁者见仁，智者见智，但即使在这种情况下，江山欧派上半年应收账款8.42亿元的情况下，计提坏账准备依然高达1.84亿元。
事实上，江山欧派的壮大过程就是和大宗渠道绑定的。2012年，江山欧派发掘出工程渠道，为地产公司楼盘做配套，从而实现了快速扩张。
从2012年到2017年，江山欧派营收破十亿仅用时5年，年均复合增长率高达24.4%。到2021年，在大宗渠道营收下滑14.93%的情况下，依然高达22.18亿元，占总营收76.19%。
这种情况下，大宗业务的重挫，无论是业务的萎缩，还是巨量的坏账计提，对江山欧派都几乎是破坏性打击。
转向经销商渠道
大宗业务的重挫，是整个大环境的影响，江山欧派自然无力改变。所以在市场逆境中，江山欧派选择了转向经销商渠道，试图挽救危局。
今年上半年，江山欧派新开拓加盟经销商6650家，期末拥有20119家加盟经销商，将网点下沉到了县乡门店。同时，工程渠道的代理商也高达370余家。
当然，这种激进的经销商拓展，必然要付出相当大的代价，比如加盟条件完全撤销，只要你能卖货，合法合规，就是加盟商，甚至不一定非得有店。
同时，想要脱身大宗渠道，必然需要加大营销投入。所以我们看到，在区间费用中，销售费用1.70亿元，同比增加35.41%；管理费用4701.5万元，同比下滑0.44%；财务费用193.4万元，同比下滑49.61%；研发费用4779.1万元，同比增长2.83%。
这种销售费用的剧增，直接导致江山欧派在毛利率28.86%，下滑1.62%的情况下，净利率仅8.94%，下滑3.92%。
而对于江山欧派而言，这种投入恐怕还需要相当长时间，才能收获品牌复利。
一直专注于大宗渠道业务的江山木门在C端的品牌影响力和知名度都严重不足，更不用说市场上还有TATA等品牌建设相当领先的同行，索菲亚等跨界而来的巨头。
无论是品牌建设，还是渠道建设，都不是短期内的金钱所能弥补的，而是需要时间的沉淀。唯一的问题是，江山欧派目前的经销商策略，并不像要长远发展的样子。
同时，在投资者问答中，江山欧派也表示，公司不会为了推动变革一直加大投入……
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