欧洲央行11年以来首次加息，海外经济衰退逐步兑现，市场分歧加大

上周市场涨跌互现，上证综指、沪深300和创业板指数涨幅分别为1.30%、-0.24%、-0.84%。

行业方面，涨幅前五的分别为：

传媒（5.05%）

计算机（4.98%）

机械（4.22%）

通信（4.07%）

综合（3.87%）

涨幅后五的分别为：

农林牧渔（-1.59%）

煤炭（-1.35%）

电力设备及新能源（-0.85%）

建材（-0.68%）

医药（-0.55%）

注：数据来源wind；数据区间：7月18日-7月22日。本文涉及行业基于中信一级行业分类。

1、最新宏观数据点评

欧洲央行宣布加息50个基点，为2011年以来首次加息，同时为2000年来的最大幅度加息。

超预期加息的主要原因是通胀控制，在美联储迅猛紧缩导致欧元疲弱的背景下，更快的加息不仅展示其控制通胀的决心，也反映了通过抬升汇率减轻输入性通胀压力的期待。

2、市场分析与展望

1）海外经济衰退逐步兑现，出口链或受直接影响

从7月海外PMI数据来看，欧美综合PMI均回到荣枯线以下，海外经济的衰退正在逐步由交易预期转为现实。欧央行的超预期加息并不是个别现象，在强势美元环境下，各国都会面对汇率与利率的选择。从海外经济回落的节奏来看，需求端回落快于生产端，对未来国内的出口带来一定压力。

7月以来地产销售与拿地数据均呈现较大回落，同比降幅有所扩大。居民消费端高频数据也显示经济修复动能有所趋缓。在“不会出台超大规模刺激措施”的前提下，量化经济目标更多转换为稳就业、稳通胀，需求回升预期减弱。

2）市场分歧加大，继续看好成长

上周市场分歧加大，板块分化与前期涨幅和相关主题催化均有较强关联。随着基金中报的披露，赛道拥挤度再次受关注，但与之相对的是周期行业需求端的不确定。短期纠结有望在7月底的政治局会议后出现转机，稳就业、稳通胀的方向将得到进一步明确，更加精准的增量政策出台值得期待，市场也有望企稳回升。

中长期继续看好成长方向，新能源、智能汽车等赛道全年增长速度依然靠前，当前估值下性价比凸显，同时低估值消费板块的基本面拐点也值得期待。个股方面，建议兼顾2季度业绩下限的确定性，尤其前期反弹幅度较大的中小票。

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