指数专栏 | 中证1000增强，比中证1000好一点

最近中证1000指数的热度实在太高了，4月底市场见底反弹以来，中证1000指数反弹了33.6%，中证500反弹了20.2%，沪深300反弹了12%。这一轮市场反弹中，小盘股相对大盘股的超额收益显著，这也是中证1000最近关注度高的原因。上周五中证1000股指期货和指数期权推出，股指期货上市首日一如预期出现了负基差，年化贴水幅度接近10%。上周几家基金公司同时发行跟踪中证1000指数的ETF，募集结果超预期。跟踪中证1000的ETF目前已经有三只，存量的三只产品最近规模上升也非常快。我们从下图可以看出，其实在整个七月初中证1000ETF的整体规模并没有显著变化，甚至呈现一个小幅下降的趋势，但是上周这个趋势出现了逆转，在一个星期的时间内，中证1000ETF整体规模翻了一倍多。

笔者最近刚好在写一份中证1000指数增强的材料，跟踪中证1000指数的ETF规模的快速上升，导致作者的材料里面的部分结论会出现反转。这也许就是市场本身的魅力吧，瞬息万变的市场，我们只有持续保持敬畏之心。我们从下图可以看出，截至6月30日，中证1000指数增强基金规模(78亿)显著大于中证1000指数基金(24亿元)，而中证500指数增强基金(455亿元)和中证500指数基金(588亿元)规模相差没那么大，沪深300指数增强基金(502亿元)规模显著小于沪深300指数基金(1310亿元)。之所以会出现这样的格局，本质上是中小盘指数更容易获取alpha，指数增强基金能够提供比指数基金更高的收益率。不过随着二季报的披露，以及最近中证1000指数ETF的规模快速上升，中证1000增强的规模和中证1000被动指数基金的规模差距在缩小，后续几只新发的中证1000ETF上市，这个格局将出现反转，中证1000指数基金规模大于中证1000指数增强。即使这样，依然不改变中证1000指数增强是一个好产品的事实。

关于中证1000指数的内容，作者这里不展开讲，最近介绍这个指数的文章刷屏了。从实际的数据来看，中证1000指数增强基金是一个适合普通投资者的投资品种，因为目前关注程度还不高，规模也不大，关键在于历史的超额收益表现比较好。由于第一只中证1000指数增强基金是2016年底成立，考虑到建仓期和统计的完整性，我们看2018年以来，公募中证1000指数增强基金整体年化超额8.1%，显著高于沪深300指数增强基金的4.8%和中证500的5%。中证1000指数由于权重更加分散，个股关注程度不高，更加适合做指数增强。不过从2019年到2021年整体上公募基金的打新收益比较客观，如果将打新收益扣除的话，中证1000指增整体年化超额4.8%，显著高于沪深300指增的1.5%和中证500的2.2% 。

如何获取前面这条平稳向上的中证1000指数增强超额收益曲线，普通投资者不妨等权申购市场上成立时间相对较长，历史业绩相对较好的产品，因为普通投资者很难判断出未来哪个产品的超额收益会更高，通过持有一揽子这种产品无疑是一个比较好的选择。如何做好中证1000指数增强，这是另外一个比较大的话题，后续的话，我们将有文章来介绍相关的内容。

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