民生加银何江：关于煤炭、有色的市场观点

今日煤炭、有色均出现较大涨幅。我认为原因主要如下：

有色方面：第一，新能源金属表现较好，三季度因为供需紧张仍有涨价的预期，估值整体偏低。第二，传统金属随着欧美衰退预期有所缓和，铜和铝等金属价格企稳，国内地产政策有边际变化，对金属需求的预期亦或有所缓和。

煤炭方面：第一，前期市场因存在经济衰退预期，且本月底或迎来美联储新一轮大幅加息举措，煤炭板块整体回调较多；第二，国内因天气较热，电煤使用迎来旺季，动力煤旺季需求或将保持强势；第三，近期部分鼓励地产措施出台，有望提升非电需求预期；第四，全球动力煤价格仍然保持高位，叠加欧洲因能源紧张可能重启煤电预期，后续海外动力煤或维持紧缺。