基金经理不说人话，其实是傲慢和露怯

前段时间有一篇文章《巨佬被问懵了》在圈内广泛流传，和几个记者朋友聊起来，都说觉得写得有点过分，其实采访原文还是很精彩的，文章有些断章取义，但为什么普通投资者还是觉得大佬的访谈读起来感觉不好？

我曾经跟一位资深的互联网大厂领导聊过这个问题：

为什么互联网大厂发明了一套黑话体系，为什么在平时的交流中，就不能说人话？

他笑了笑说：说的东西你听不懂，目的就达到了。比如现在很多场合下，大家都爱讲“赋能”，其实大家都不一定知道“赋能”是什么意思，就是觉得这个词高大上。举例，我们搞一篇报道，叫“电商直播赋能乡村振兴”，做了什么呢，就是帮村里做了几场直播带货，但你要写“电商直播助力乡村振兴”，就显得很low。其实你现在看到的那些黑话，什么“拉齐”“打法”“闭环”“抓手”等都是在网上互相抄的。底层的打工人写了文档汇报给领导，其实也都是模板化的东西，抄来抄去，不就那些吗？说白了，让外人看不懂，把简单问题复杂化，就显得你站位很高。

在基金圈何尝不是如此？有人总结了一个话术：

基金经理说“很少有人预判到市场的大起大落，接下来再次正确预判中美股市和宏观经济也会相当困难”，意思就是，这次没预判对，以后也不知道；

基金经理说“预期最悲观的阶段已经结束，下半年资本市场将会呈现丰富多彩的局面”，意思是虽然没预判到，但下次预判会更好；

基金经理说“我们错失了在市场恐慌时刻抄底的时间窗口，如果再出现类似的恐慌时刻，我们将更加积极布局长期看好、短期被错杀的优秀标的”，意思就是，这一次没敢抄底，再来一次就敢了。

基金经理把自己的观点搞成了阅读理解题，人为树立了壁垒，是一种傲慢，也是一种露怯。

刘慈欣在《三体》里面写过：弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。

在《三体》小说的第一部当中，当三体文明第一次发现了地球的时候，三体人就毫不避讳地展露出了他们对于地球文明的轻视，三体人甚至在地球防卫军开会的时候利用智子向他们传递信息，当时作战中心的人都清楚的看到了三体人向他们传递的信息：“你们是虫子”。这句话虽然只有短短的五个字，但完全展现了三体文明对于地球文明的鄙夷，他们对于这颗即将沦为自己殖民地的星球，没有任何的防备。

正是由于三体文明这种傲慢的态度，才导致了他们文明的失败。三体世界虽然依靠智子的存在，对地球上的所有行动和部署都了如指掌，并且锁死了地球的科技，但由于他们的轻视，他们没有猜透“雪地工程”的真实意图，让地球在太阳被水滴锁死的情况下成功部署了威慑系统，最终也导致了他们文明的失败，自此以后，三体世界再也没有能够控制地球文明，他们的地球殖民计划最终也失败了。

这句话放在投资里面也适用：弱小和无知不是投资的障碍，傲慢才是。

在互联网时代，我们有很多基金经理是面对C端渠道的，从负债端看，大部分的管理规模都来源于散户，但机构会傲慢地认为，散户不专业，不值得交流，跟他们讲道理没用。

在古早时代，很多基金经理不跟散户交流是有原因的，其一是没有一个便捷的渠道，其二是投资者教育做得不够，其三是散户爱宣泄情绪。

举例，早前只要基金的净值和估值有差异，基民就会在各种社区论坛宣称“基金经理偷吃”，现在这种现象几乎绝迹了，因为大家都知道了净值和估值的差异来源于持仓的变动，基金资金托管在银行不可能偷吃。

但投资者教育不是一蹴而就的，是多年来各个渠道的环节（监管、代销平台、银行、基金公司、大V等）努力的结果，如果一开始大家就笃定普通投资者是没有交流价值的，散户很难成长。

而散户不能掌握足够多的知识，反过来可能会反噬负债端，不稳定的负债端也会加大基金经理做流动性管理的难度。

关于个人投资者宣泄情绪，我之前也提过，宣泄情绪的核心原因是：他们的需求被满足得不够好。

表面上看是情绪的发泄，但本质是有诉求，而资管机构没有很好满足这个诉求。

也有少部分基金经理把被个人投资者的负面反馈当做动力，金融圈女神经曲老师曾经透露过，程洲在2008年刚当上基金经理的时候就收到了投资者骂自己的信，原文我不太清楚，但据说言辞相当激烈。十几年过去了，国泰基金搬家都好几次，据说这封信始终躺在程洲的抽屉里面，一直鞭策着他。

为什么说基金经理不说人话也是一种露怯？资管行业需要对基金经理这个职业进行“祛魅”。

保持神秘感，说一些模棱两可的话，让人看不清你的判断，是一种露怯，因为你不敢诚实面对公众，怕自己的判断错误引发散户的吐槽：所谓的基金经理，也不过如此，还不如我。

怕自己的预判被打脸，就索性不说，或者乱说。

随着互联网渠道的普及，季报越来越被大家关注，基金经理也很快明白，季报是难得的和市场沟通的渠道，需要认真写。如果写得出彩，也会被大家津津乐道。

这几年涌现出很多有特色的季报：有动辄写大几千字的，有只写一句话的，有在季报里面引用诗词歌赋的，也有在季报里面化身哲学家的……

在众多基金经理里面，徐治彪可能是为数不多能讲大白话的。

什么叫纯粹的大白话，你们感受一下：

首先目标很明确，年化希望到15%，5年赚到100%；然后是主流医药抱团的那些没买，也解释了为什么今年的走势和其他医药基金不一样；二季度减仓了抗原，加仓了生长激素、药店和医药服务。

怎么说呢，短短两段话，把目标和调仓思路都完整告诉你了。这就是不怕打脸。

这还没完，后面还有两千字的展望：

其实纵观这一分季报展望，并没有特别惊人之语，也没有什么超出行业普遍认知的东西，他一直在强调“常识”，做简单而正确的事情。市场上最缺乏的往往就是常识。

今年以来，徐治彪最令人印象深刻的时刻来源于4月26日晚上（也就是大盘V型反转的前一天）的那份致持有人的信，他总结反思了如下几点：

1、4月以来是基金经理生涯最难熬的时候，但不应该单纯沉浸在悲伤氛围中，要想办法应对；

2、为什么跌，因为各种担忧被放大，导致了分子和分母端的双杀；

3、未来怎么办，再来一次大跌，还是无法规避，也不会放弃自己的赛道去买抱团股；

4、相信常识，相信均值回归是基本常识；

5、最后用彼得林奇的话结尾，“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过的40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好的机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司。”

我们需要什么样的基金经理交流？用楚团长的话来说：

今天基金公司的内容宣传上，很多时候还是不够讲人话，基金经理本身脱离社交媒体的话语体系，仓促被推到传播的台前，讲的还是路演时候的那些话，也没有充分的重视对C端的营销，最后就常常是费力不讨好。

对基金公司而言，学会说人话，正在越来越重要，理解当前社交媒体的舆论环境，对投教工作和品牌、产品营销都大有裨益。

这个问题其实我想了很久，我觉得我的答案是：

简单可依赖。

基金经理从来都不是高高在上的“神”，他们是跟普通投资者一样的“人”，只不过术业有专攻，他们的核心价值是发挥专业优势在资本市场上为持有人博取收益，但他们并不能精准预测市场。投资者要保持理性，也要相信大部分基金经理的专业性，不要拿自己的业务爱好去挑战人家吃饭的家伙；基金经理更要保持谦虚和自信，和持有人沟通的时候要谦虚，面对市场的波动时要自信。

毕竟，无法触及灵魂的发言，自然无法打动人心。

(风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。)