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从一级行业分类比较，上一周表现较好的行业主要是：传媒、计算机、机械、通信等；表现相对较差的行业包括：农林牧渔、煤炭、电力设备及新能源等。

数据来源：Wind

从二级行业分类比较，上一周渔业、摩托车、林业、互联网媒体等表现相对较好；表现相对较弱的行业包括：装饰材料、稀有金属、煤炭开采洗选、小家电等。

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从事件信息角度回溯，上一周对市场形成影响的部分重要信息如下：

【事件一】公募基金二季报披露。截至7月21日，公募二季报披露完毕。

【点评】机构持仓集中在高景气板块，财报季行情将有扩散。二季度公募基金仓位高位运行，普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为90.23%、88.45%，分别较上个季度上升0.75pct、2.72pct，其中普通股票型基金股票仓位创历史新高。另外，私募基金仓位也大幅提升，华润信托数据显示，CREFI指数成分基金的平均股票仓位为67.51%，较4月低点上升11pct。从行业配置比例来看，机构持仓集中在高景气板块，增配光伏、锂电池、上游锂矿、下游整车、汽车零部件等。截至目前，热门赛道板块如电力设备、汽车等成交额占比的持续高于2018年以来90%分位以上，市场筹码较拥挤。随着7-8月份企业中报陆续披露，赛道股行情或有扩散。

周度估值更新

本周A股总体PE（TTM）从上周的17.49倍上升至本周的17.71倍，PB（LF）从上周的1.74上升至本周的1.77倍；创业板指PE（TTM）从上周55.48倍下降至本周的54.92倍，PB（LF）从上周6.46倍下降到本周的6.39倍；中小综指PE（TTM）从上周48.02倍上升至本周的48.51倍，PB（LF）从上周的2.99倍上升至本周的3.02倍。

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分行业看，目前估值在较低分位水平（20%以下）的行业有：石油石化、交通运输、有色金属、纺织服装等20个行业。

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从一周变化来看，上周估值水平上升变化相对比较明显的行业包括：纺织服装、机械、商贸零售、传媒等，上周估值水平下降变化相对比较明显的行业包括：非银行金融、建材、计算机、家电等。

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周度策略点评

投资策略：财报季、颠簸期，耐心逢低待布局。未来一段时期，中外政策周期继续背离，海外通胀不落加息不止，国内“稳增长效果兑现+疫后复苏”，同时宏观政策继续呵护，经济增长有望逐季回升。A股步入财报季，行情由流动性和风险偏好驱动转向盈利驱动，市场或进入一段“颠簸期”，建议耐心逢低待布局。考虑到高景气行业机构持仓较集中和交易相对拥挤，随着7-8月份企业中报陆续披露，热门赛道股面临业绩检验期。中长期来看，A股中枢逐步上移的趋势没有改变。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。