国联安刘斌：供给偏紧格局不变，煤炭石油板块配置价值凸显

煤炭石油在过去10年里因全球受ESG、碳中和等政策压制，资本开支极低甚至有些年份为负，因此过去10年中供给没有增长。但随着全球经济的持续增长，能源的消耗却在不断的上升，供求关系从去年开始变得较为紧张，价格上涨压力也较大，强行规定价格也并不能改变短期的供求关系。即使是今年开始大量的资本开支，产能释放也可能需要三至四年时间得以缓和，因此预计煤炭、石油的价格短期难以回落，不排除持续向上的可能，那么资产的盈利能力或将超预期。目前的估值水平较低，部分资产今年的PE为3-5倍。