【板块泰度】光伏走强不改科技股可能继续调整的判断2022.7.28

摘 要：

1、近期成交量并不高，市场资金较为谨慎。疫情修复和政策密集出台等之前驱动反弹的因素也是边际走弱。对应地6月下旬以来市场反弹的动力开始衰减。后续，可以密切关注量能和北向资金的变化，若量能未起，或北向表现持续不温不火，市场整体或难有较大的机会。结构上，短期市场已进入中报业绩窗口期，中报业绩表现亮眼的，可重点关注。

2、昨日光伏板块表现不俗，未来如遇调整可考虑逢低布局。银河证券表示，光伏装机进入加速模式，技术革新带动设备投资机遇。今年上半年，光伏产业延续高景气，光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%；出口总额约259亿美元，同比增长113%。另一方面，光伏产业链技术变革持续推进，为行业带来新的发展机会。

3、昨日医药板块跌幅居前。医药板块目前最大的特点在于低估值。目前医疗医药板块的估值都只有28倍，基本上处于历史最低的水平。

正 文：

一、大盘走势

昨日，三大指数全天维持窄幅震荡态势，截至收盘，上证综指小幅下跌0.05%，深证成指微跌0.07%，创业板指微涨0.03%。盘面上来看，光伏、碳中和、汽车等板块昨日表现较为亮眼，涨幅居前，医药、芯片、金融等板块昨日跌幅居前。个股昨日涨多跌少，上涨家数超2800家，下跌家数约1800家。

量能方面，昨日两市合计成交金额8681亿元。北向资金方面，昨日小幅流出37.38亿元，其中沪股通流出15.73亿元，深股通流出21.66亿元。

近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND

近期成交量并不高，市场资金较为谨慎，北向资金近期也是流出天数大于流入天数，没有了5月至6月初期间持续“买买买”的情形。而疫情修复和政策密集出台等之前驱动反弹的因素也是边际走弱。对应地，我们可以看到从6月下旬以来市场反弹的动力开始衰减，上证综指在3300附近持续盘整。后续，小伙伴们可以密切关注量能和北向资金的变化，若量能未起，或北向表现持续不温不火，市场整体或难有较大的机会。结构上，短期市场已进入中报业绩窗口期，中报业绩表现亮眼的，可重点关注，例如军工板块，昨日也是逆势走强。

二、光伏板块

板块方面，昨日光伏板块表现不俗。自4月27日以来，近3个月光伏板块累计反弹幅度超65%，同期沪深300涨幅仅11%，行业超额收益非常明显。行业表现的强势源于基本面的支撑。不过短期我们六月底七月初已经提示，科技板块随着反弹筹码逐渐拥挤，可能有调整风险。但从更长的维度来看，新能源车光伏等板块依然是值得关注和投资的长线优质板块。

银河证券表示，光伏装机进入加速模式，技术革新带动设备投资机遇。今年上半年，光伏产业延续高景气，光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%；出口总额约259亿美元，同比增长113%。目前已有25省市自治区明确“十四五”期间风光装机规划，其中光伏新增装机规模超392.16GW，未来四年新增344.48GW。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在“光伏行业2022年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”上表示，通过对各省装机规划了解看，乐观预计光伏市场或将开启加速模式，并将今年新增装机预测调高10GW，预计全年实现85-100GW。从全球来看，预计今年将新增装机205-250GW。

另一方面，光伏产业链技术变革持续推进。随着成本的降低和良率的提升，N型电池片扩产速度不断加快，2022年上半年扩产项目占电池片总容量的三分之一，市占率进一步提高，CPIA预测到2027年N型电池量产线市占比将超50%。钙钛矿薄膜电池作为第三代太阳能电池的代表，具有成本低、效率高、工艺简单且可柔性制备特点，在叠层模式下转换效率有望达40%以上，目前在建及规划产能向GW级迈进，涂布、磁控、蒸镀、激光等相关设备有望持续受益。后续光伏ETF联接C（013602）如遇调整，可考虑逢低布局。

三、医药板块

昨日医药板块跌幅居前。

医药板块目前最大的特点在于低估值。目前医疗医药板块的估值都只有28倍，基本上处于历史最低的水平。站在当前时点布局医药板块，安全边际高，投资性价比或比较不错。

从基本面来看，国联证券认为，随着中报预告陆续发布，短期预计中报业绩较好的公司和子行业有望迎来机会，包括CXO、医美、疫苗、医疗新基建等相关子行业的部分公司。从中长期看，尽管控费仍在持续进行，但从长期老龄化的趋势看，行业增长仍十分刚性。此次医保局对医疗服务价格的调整文件以及北京市对创新医疗的政策，体现了在悲观的控费政策下迎来边际改善。后续可以继续关注生物医药ETF联接C（006757）、医疗ETF联接C（012635）等相关标的。

备注：国泰中证光伏产业ETF发起联接C基金成立于2021.10.20。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：-4.77/-3.62。业绩比较基准：中证光伏产业指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证生物医药ETF联接C基金成立于2019.4.16。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准：18.08/7.99，53.72/51.78，-15.21/-14.06。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.6.23。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28。业绩比较基准：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。