基金季报，也要拒绝精神内耗

原创 米斯特李 韭圈儿

如今，每每到基金季报的披露季，备受瞩目。

除了会披露二季末的持仓数据之外，大家最津津乐道的应该就是基金经理的“暖心长文”了。

作为基金经理为数不多向外界展示投资理念的渠道，各管理人自然也想通过长文拉近与投资者之间的关系。

我观察了一下最近几个季度的暖心长文。发现了一些有意思的地方。

文章越来越长、修饰方法越来越高明，对基金经理的要求越来越高，既要投资好，也要写作好。

“我横竖睡不着，仔细看了半夜，才从字缝里看出字来，满本都写着两个字‘内卷’。”

就事论事

基金经理的出发点是好的：我多写一些字，用更高级的方式修饰笔墨，把最美好的一面展示给投资者。

但并不一定适合每一个人，特别是面对一些写满整整两页纸的长文，在这个看电影都是2倍速的年代，大部分投资者往往是有心无力的。

其实从写作的角度上看，简单往往更能触动人心。

在读过的文学作品中，最能触动我的是朱自清的《背影》：

走到那边月台，须穿过铁道，须跳下去又爬上去。父亲是一个胖子，走过去自然要费事些。我本来要去的，他不肯，只好让他去。我看见他带着黑布小帽，穿着黑布大马褂，深青布棉袍，蹒跚地走到铁道边，慢慢探身下去，尚不大难。可是他穿过铁道，要爬上那边月台，就不容易了。他用两手攀着上面，两脚再向上缩；他肥胖的身子向左微倾，显出努力的样子。这时我看见他的背影，我的泪很快地流下来了。

没有华丽的辞藻，简单的文字，就能直击内心深处。

所以，对于我来说，总结过去展望未来，就事论事就足够。

投资者想听什么

5年前，当时市场上的基金产品还没有那么多，基金经理对于归纳与展望可能只有寥寥数字，甚至一些基金季报中，只有对过去基金的复盘，没有对未来的展望。

不过，后来基金产品数量越来越多，收益率之间的差别也越来越大，基金季报也在“分化”。

去年的三季报，北落还给大家盘点过11种流派。其中“暖心长文”派不断壮大，也是媒体追踪的焦点。

理念金句频出，策略概念争先。

相比之下，我更偏好在文章中铿锵有力地展示投资框架，以及理性分析未来市场走势，更加能够赢得投资者们的信任。

追逐投资者其实与追女生道理一样，与其煞费苦心地付出，倒不如展示自己的魅力，让投资者反过来倒追你。

难得的一股清流

这些日子，我也读了不少基金产品的二季报。

相比于处处卷的市场风气，有些基金经理的季报反而显得清新脱俗。

比如，国泰江源优势精选的郑有为在二季报中，用简单有力的语言阐述了他自上而下的投资框架。

对于宏观经济，他依然看好：

1.流动性环境依旧宽松，利率水平维持低位区间箱体内，适宜权益市场演绎。

2.经济总量环比上行趋势巩固，部分行业数据会较为亮眼。

3.股票估值不贵，随着业绩修复与兑现，一批高成长个股在三季度具备估值切换能力。

其实早在国泰江源优势精选的一季报中，郑有为就写出了对于Q2宏观的判断：

Q2的权益市场预计将对Q1的过度、过快下跌进行修正，这也是我们管理人必须努力把握的年度内机会。

反映在基金的资产配置中，在市场恐慌下跌，很多基金产品忙着减仓保护净值的时候，郑有为选择了坚守权益资产。

在对宏观经济的展望后，他也分享了对于行业的判断：

我们更青睐同时具备长、短逻辑的行业，比如新能源产业链投资机会，既是稳增长也是促转型的抓手，业绩估值都具有弹性，是很好的进攻品种。

这个观点与其一季报中看好新能源车、光伏等行业的观点如出一辙。

反映在基金的持仓详情中，我们看到郑有为在2022Q2加仓了隆基绿能、亿纬锂能、华友钴业、宁德时代等新能源产业链公司。

无论是对于宏观的判断，亦或是对于行业的把控，我们都能看到郑有为是一位“知行合一”的基金经理。

最后，郑有为也对Q3的调仓方向做出了展望：

1.高端制造是我们重点挖掘的方向，以新能源、电动车、新材料、电子等为代表的新兴制造业，在中国经济结构调整过程中，占国民经济比重持续提升，是把握股票市场结构性机会的主要方向。

2.金融、消费具备稳健性机会，适合作为基础配置：我们依然聚焦在财富管理有特色的金融机构，不限于银行或券商，判断是否具备稳健收益机会。消费大类我们聚焦于疫情后泛消费行业，包括酒店、旅游、汽车等前期受疫情影响较大的行业。

重点依然是新能源等高端制造行业。

通过短短1000字的小作文，我就读出了郑有为的投资性格：

逻辑清晰、知行合一。

相比市场上不时响起“为过去的误判而道歉”，我更喜欢郑有为这种掷地有声，着眼未来的直接。

来者可追

这两天，《回村三天，二舅治好了我的精神内耗》火了，光B站就已经超2000万的播放。

里面的一段文案写的非常好：

所以你看，这个世界上第一快乐的人是不需要对别人负责的人，第二快乐的人就是从不回头看的人，遗憾谁没有呢，人往往都是快死的时候才发现人生最大的遗憾就是一直在遗憾过去的遗憾，遗憾在电影里是主角崛起的前戏，在生活里是让人沉沦的毒药。

无论是普通投资者，亦或是基金经理。在投资中，谁都不能保证不留遗憾，但是如何面对遗憾，却把人分成了不同的样子。

与其追忆过去，不如展望未来。

@国泰基金