【季报解读】长信纯债壹号债券二季报解读

3月初，多项数据显示经济出现回暖迹象，政策频出推动“宽信用”预期强化，收益率展开调整；3月中开始，国内奥密克戎确诊感染人数反弹，多地增强疫情管控措施，“宽货币”与“宽信用”逻辑持续拉锯，收益率持续窄幅震荡。
二季度，根据市场变化相应调整策略，选择相对灵活的久期，组合保持平稳。
2022年主线是“宽信用”政策驱动下的经济内生动能修复。展望下半年，基建是主要抓手，基本面年内 “企稳”概率大、“高增”概率小。美联储大概率延续加息缩表，境外投资者或继续减持国内债券，我们仍将面临错综复杂的国内外宏观环境。未来货币政策仍以内为主，关注稳增长和就业压力，基调维持宽松；汇率是扰动因素，宽松的资金环境随着复工复产将出现边际变化；CPI上行、PPI输入性通胀风险仍存，对货币政策维持宽松有掣肘。
综上所述，当前基本面处于“存量政策落地期、增量政策酝酿期”，三季度或是经济反弹期。债市震荡格局的突破，需等待货币政策和资金面对市场的指引。
我们将继续秉承谨慎原则，加强组合的流动性管理，加大对信用风险的审慎判断。适度调整组合久期，密切关注经济走势和政策动向，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在流动安全的前提下，为投资者获取更好的收益。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。