【季报解读】长信双利优选混合二季报来啦

在一季报中，我们写到：对于市场的不确定性和波动性，我们的应对是：1）聚焦业绩韧性比较强的行业与公司，优中选优。例如一些消费的细分领域，如运动，其在去年四季度和今年一季度的表现明显强于其他消费赛道，显示出了很强的韧性，背后可能是因为品牌和产品处于上升期，本身消费群体也在不断扩圈；2）关注疫情的一些变化。首先是确定疫情对于持仓公司短中长期的影响，其次也需要关注疫情本身带来的一些需求（如检测和特效药），对于疫情带来的一些供给侧变化也可以持续关注；3）加大对于稳增长板块的研究。由于市场环境带来的一些压力，所以稳增长的诉求进一步强化，且本身稳增长属于可调节的变量，确定性会更高一些。
从结果来看，我们坚守的运动，以及在稳增长诉求下逐步改善的地产链，都取得了不错的回报，也使得整体净值有一定的回升。结合当下来看，不少赛道和公司已经完全消化了年初的调整甚至录得一些正收益，我们认为略有一些乐观。上半年疫情的影响会在随后的中报中体现，尽管投资看的是长期和远方，但是当下的困难和影响，或多或少也会对公司的成长速度产生一些干扰。何况疫情并非完全终结，在未来可能仍会反复，因此不少公司可能也会顾及疫情的可能影响而适当放缓扩张节奏，从而对未来的盈利产生一些影响。所以，我们主张在这个阶段保持相对乐观，对于部分过于乐观的公司和股票，也可以保持一些清醒和谨慎。
对于下半年，我们仍然相对看好地产产业链。目前在房住不炒因城施策的大背景下，地产销售出现一些底部企稳的特征，在经济发展的大目标下，我们认为地产政策仍可能会陆续出台，结合未来一段比较长时间的低基数，地产销售的情况可能会逐步转好。同时，优秀的地产链公司在这轮行业景气度下行的过程中仍然逆势发展，扩品类提市占，一旦未来地产销售好转，可能出现比较明显的收入利润加速，目前或是比较好的布局时点。
但无论市场风格或者逻辑如何变化，我们相信公司成长的底层逻辑还是相同的。真正能够决定公司长期价值的还是行业的竞争格局和公司的竞争优势，我们相信哪怕在经济和行业不景气的时候，这些公司的抗风险能力还是更强的，在下一波景气度上升的时候，整个竞争格局也会更加优化。所以我们会坚定持有这些长期优质的公司，当然前提是它所处的行业不是持续性的萎缩。
无论市场环境如何变化，本基金都将继续贯彻自己的投资策略，为基金持有人持续创造回报。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。