鹏华闫冬：如何看待酒板块的二季报

摘要：聊一聊硬科技、港股、消费、新能源汽车、资源、地产等板块的投资价值和市场行情

复盘上周（7.18-22）市场情况

市场在经历了较长时间的连续反弹之后，开始出现一定的疲软回落的态势。涨幅相对居前的板块有：大数据、云计算、国防军工、核电、有色、啤酒板块等等；跌幅居前的板块有：储能、风电、环保、光伏、新能源汽车等等，一些高景气赛道在过去一周（07.18-22）的跌幅均超过3%，市场整体出现短期回调现象。

硬科技领域的投资价值

从近期的交易结构可以看出，公募基金在二季度对于新能源有较明显的加仓，而且仓位的占比也是较高。除此之外，公募基金也在寻找一些其他的方向，包括加仓已经较多的食品饮料，我认为这也能够看出机构可能对于三季度消费复苏的提前布局。

那么在三季度机构还会对哪些方向做一些重点关注呢，我认为硬科技也是比较值得市场去关注的方向。因为近期一些会议以及一些政策面都在不断地提及比如数字经济、数字货币领域的政策等，所以我认为中长期板块的发展方向是没问题的，那么短期偏弱更多是因为海外市场的加息等原因所导致的。

当前港股的估值如何

我认为目前港股的估值水平应该是历史较低的位置，因为近几年随着政策持续的规范化发展，板块的估值也是持续的回落。如果上半年一些板块或者个股有业绩利空兑现，那么我认为往下一步去展望，板块的投资价值会越来越凸显。

酒板块的投资价值

从二季报中可以看到，很多机构在提前寻找消费板块，尤其是酒板块在三季度可能会随着消费的逐步复苏的投资机会，我认为这也是值得投资者进一步关注的，有一些机构目前已经开始提前做一些准备了。

我们对于高端酒的业绩还是比较有信心的，近期白酒龙头已经发布了半年报预告，整体比较符合市场预期。相对的次高端酒我们认为可能会有一定扰动，因为二季度受疫情影响还是不小的，不排除一些企业的业绩不达预期，市场可能会有一些反应。

展望下半年，疫情对于消费的影响在逐步的减弱，所以我认为二季度大概率是今年板块业绩的低位，如果这一块的利空或者业绩释放之后，往后展望还是值得大家更加积极乐观的。

新能源板块还能投资吗？

新能源板块中长期的发展空间是比较巨大的，当前依然处于发展偏早期的阶段，未来替代传统能源所带来的投资机会还是有较大的发展潜力的。

历史上，大赛道、大主题在发展过程中都会伴随着短期的波动，所以我认为出现阶段性的调整都是比较正常的现象，虽然这一轮的反弹力度较大，但是我认为更多的还是隐含对上一轮大幅下跌的修复。目前板块的估值具有一定的合理性，尤其是今年整个板块的业绩增速普遍可以达到70%及以上，所以按照今年的业绩增长，板块对于估值的消化速度也是较快的，大家不能看短期的涨幅或者静态的估值水平，这是不够客观的，长期还是要看行业的发展空间、发展增速。

新能源汽车随着产业链的快速发展，对于我们国家自身的经济，尤其是在汽车产业链上的全球地位得到了大幅的提升，所以这自然会获得国家各方面的大力支持。在新能源汽车的市场上，中国是不可忽视的重要力量，甚至在电池产业的各个环节的市场份额占比也是在逐步的提升，所以中国未来很有可能借助新能源汽车弯道超车，成为全球汽车产业的龙头之一。

资源板块的行情分析

最近全球的宏观经济相对疲软，再叠加美联储持续加息的动作，以及包括7月份的议息会议，导致一些全球定价的大众商品，尤其是以美元计价的大宗商品，近期表现相对偏弱，我认为这更多的受到海外因素的影响。

国内正好相反，目前正处于经济复苏的状态，所以我认为对于一些前期跌幅较大的板块，比如钢铁、煤炭等等，下一季度我认为国内定价的一些商品后续有一定的投资机会。

新能源的一些金属中长期依然比较看好，我认为在短期内碳酸锂的供需紧张格局不会发生较大变化，所以我认为这个板块如果出现一定回调，那么是值得投资者持续关注的。

地产板块异军突起的原因

7月份以来各地不断出现断供停贷的现象，明显影响了短期市场对于房地产板块的信心。我认为国家不太可能让这种现象出现大规模的扩散，因为如果一直持续下去，会对宏观经济造成较大的负面影响，所以我们可以看到银保监会在不断地发声，表示会给予各方面的资金以及政策的支持。另外，市场也有一些传闻，国家可能会出台一些对于板块的新政策，这一方面大家可以进一步地关注。

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