半导体、电子携手大涨！美联储再次加息，需要担心港股吗？

【行情解盘——上证指数小幅收涨】

7月28日，三大指数高开低走，创业板指盘中翻绿。上证指数小幅收涨0.21%，深证成指收涨0.23%，创业板指跌0.31%。两市个股涨多跌少，超2800家公司上涨；全天成交额约1.01万亿，时隔4个交易日量能重回万亿上方；北向资金早盘点火进场，午后缓慢流出，全天净买入27.33亿元。盘面上，半导体、消费电子、OLED等涨幅居前，机场航运、盐湖提锂等跌幅居前。

【热点速递——半导体国产化预期加强，消费电子久违大爆发】

半导体国产化预期加强，芯片板块开盘拉升、全天活跃。消息面上，美国参议院表决通过一项法案，其中包括为半导体制造业提供520亿美元的补贴和激励措施。当美国学习中国半导体扶持政策，将对全球半导体产生重大影响，增加了市场对于半导体国产替代的预期。我国半导体自主可控的必要性和紧迫性，将对芯片半导体板块提供长期有力的政策面支持。

消费电子板块估值处历史低位，今天主力大幅抢筹该板块，迎来久违的大爆发。数据显示，近112亿主力早盘加仓该板块，净流入立讯精密13.3亿元、大族激光8.57亿元。基本面上，6月国内智能手机出货量同比环比迎增长。上半年，在消费需求疲软情况下，消费电子终端厂商开启了一轮库存去化周期；伴随库存去化进入尾声，叠加疫情好转及促消费举措，下半年产业链公司需求有望回暖。

【热点解读——美联储再次加息，需要担心港股吗？】

隔夜美联储公布最新FOMC决议。与市场预期基本一致，美联储将继续加息75个基点，将联邦基金利率区间上调至2.25%-2.50%，并将延续此前既定的缩表进程。

相信投资者会担忧美联储加息，担心港币外流加剧。截至上周五香港银行间结余只剩1650多亿港元。预计这周加息后，银行间结余可能会跌破1000亿港元，被迫加息以收窄港美利差。

香港作为一个自由的离岸金融中心，这是正常的现象，过往美联储加息周期下，香港银行间结余都会反复下跌。但这并不直接影响到股价，以往的经验来看，美联储加息周期并不会导致港股的下跌，加息影响不足为惧。

图：历史上美联储加息周期港股市场表现

1. 美联储04-06年的加息周期中，港股盈利始终处于较高的水平，盈利驱动港股震荡上行。

2. 美联储15-18年的加息周期中，港股盈利于16年中报探底、17年年报见顶，刚好对应恒指上行趋势。

3. 美联储在17年加息节奏较快，港股同样并未受到负面冲击，仍然持续上涨的态势。

复盘历史，美联储加息周期里，港股反而一般会表现不错。一方面港股用港币标价，跟美元挂钩，会受益于美元升值。另一方面，由于港股的底层资产是中国企业，而中国经济韧性的反应会给其提供支撑。