【板块泰度】芯片板块走强，趋势向上仍需等待2022.7.29

摘 要：

1、隔夜，美联储宣布再次加息75个基点，符合市场预期。后续的新闻发布会上，美联储主席表态偏鸽，也向市场释放出了积极信号，美元指数高位回落，美股、美债市场都迎来了强劲反弹，昨早亚太市场和商品市场的表现也都得到了提振。

2、昨日电子板块表现不俗。消息面，在此前“芯片法案”的基础上，美国参议院周二通过了一项“芯片与科学法案”。值得关注的是，这项法案仍有不少地缘政治条款，例如一些限制中美正常科技合作的条款。国产替代、自主可控是芯片板块长期发展的主线，也是芯片上市公司业绩持续保持高速增长的驱动因素之一。

3、消费电子板块也不俗。中航证券指出，消费电子今年上半年需求疲软，相关板块中面板受到重创，约三分之二已披露上市公司Q2净利润预亏。站在当前时点，目前消费电子需求底部明确，估值均处于低位，左侧布局机会突出。

4、昨日煤炭板块收涨。高温气候来临伴随工业用电的恢复，煤炭需求持续增加提升板块景气度。但夏季能源安全问题凸显，后续产量增长或有限，叠加进口低迷，当前煤炭供给依然结构性偏紧。投资者可以继续关注用电高峰和能源转型下煤炭板块的投资机会，同时需要注意板块波动可能较大的风险。

正 文：

一、大盘走势

昨日，三大指数早盘放量上行，午后市场冲高回落，创业板指表现相对较弱，午后下探翻绿。截至收盘，上证综指上涨0.21%，深证成指上涨0.23%，创业板指下跌0.31%。盘面上来看，芯片、煤炭、军工等板块涨幅居前，新能源、医疗等板块则在昨日跌幅居前。个股方面昨日涨多跌少，上涨家数超2900家，下跌家数约1700家。

量能方面，昨日两市成交量相较前日明显放大，合计成交超1万亿。北向资金方面，昨日小幅净流入27.34亿元，其中沪股通流入12.42亿元，深股通流入14.92亿元。

近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND

昨日市场的反弹以及北向的流入或受隔夜美联储议息会议的影响。隔夜，美联储宣布再次加息75个基点，此次决议符合市场预期。而在后续的新闻发布会上，美联储主席表示“在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的、但尚未决定何时开始放慢加息步伐，必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动”。此番表态也向市场释放出了积极信号，美元指数高位回落，美股、美债市场都迎来了强劲反弹，昨早亚太市场和商品市场的表现也都得到了提振。

盘面来看，昨日电子板块表现不俗。消息面，在此前“芯片法案”的基础上，美国参议院周二通过了一项“芯片与科学法案”。除对芯片产业进行补贴外，该法案还将对前沿科技的研发进行拨款，涉及资金约2800亿美元。值得关注的是，这项法案仍有不少地缘政治条款，例如一些限制中美正常科技合作的条款。国产替代、自主可控是芯片板块长期发展的主线，也是芯片上市公司业绩持续保持高速增长的驱动因素之一。

中金公司研报表示，展望2022年三季度，全球芯片行业结构化特征明显。电动汽车和新能源蓬勃发展拉动功率、模拟器件需求旺盛，5G、汽车、云游戏等带动高性能芯片需求增长。综合来看，作为一个高弹性、高成长性的板块，在新能源汽车的需求未来能够逐渐弥补手机消费下滑的部分，叠加国产设备在需求和份额占比持续提升，芯片ETF联接C（008282）长期或依然值得关注。

短期可以注意一下消费电子需求下滑可能给芯片板块带来的调整；中长期而言，还是可以在板块调整后，继续关注汽车电动化、智能化、工业互联网和元宇宙等新需求带动下，芯片ETF联接C（008282）的投资价值。

二、消费电子板块

除了芯片之外，消费电子板块也不俗。从基本面来看，由于新冠疫情反复、地缘政治冲突、全球通货膨胀等原因，今年消费电子各品类出货量都出现了不同程度的下滑，消费者由于上述宏观因素购买非必要品意愿普遍下降。中航证券指出，消费电子今年上半年需求疲软，相关板块中面板受到重创，约三分之二已披露上市公司Q2净利润预亏。站在当前时点，目前消费电子需求底部明确，估值均处于低位，左侧布局机会突出。后续或可以持续关注消电ETF联接C（014907）。

三、煤炭板块

昨日煤炭板块表现亮眼。高温气候来临伴随工业用电的恢复，煤炭需求持续增加提升板块景气度，但夏季能源安全问题凸显，后续产量增长或有限；叠加进口低迷，当前煤炭供给依然结构性偏紧。

入伏已至，民用负荷快速提升，考虑到高用电基数及火电调峰稳定的优势，迎峰度夏有望提升夏季电煤需求。同时复工和稳增长政策正在加速落地，全国用电量提升也有望带动耗煤量提升。

根据民生证券测算，从电厂日耗来看，二十五省日耗同比降幅为2.83%，日降幅收窄，其中，沿海八省电厂日耗快速回升，截至7月14日为222.6万吨/天，同比仅下滑0.27%，且沿海八省存煤可用天数已跌破13天，低于去年11月以来的低点，用煤旺季特征显现。

今年副热带高压一直较为强盛，造成南方多地温度屡创新高；入伏以来夏季高温用电高峰期来临，叠加疫情好转及后续经济“稳增长”政策的落地，煤炭需求端有望改善。供给端来看，近期主产区陆续开展保供增产工作，但夏季能源安全监管力度或增大，整体看保供压力仍存。随着欧盟对俄能源制裁持续推进，海外煤炭贸易不确定性或增大，进口依然低迷。煤炭基本面处于供紧需增阶段，感兴趣的投资者或可关注煤炭ETF联接C（008280）的投资机会，但要防范因政策影响带来的调整波动风险

备注:国泰CES半导体芯片行业ETF联接C基金成立于2019.11.22。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：49.94/48.55，26.46/27.95。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证消费电子主题ETF发起联接C成立于2022.2.16。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：-12.47/-13.60 。业绩比较基准：中证消费电子主题指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上 高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 本基金为 指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证消费电子主题指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020.1.16。自成立以来-2021年度净值增长/业绩比较基准（%）：27.05/8.57，47.11/40.90。业绩比较基准：中证煤炭指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。