【华宝基金钟奇】高景气赛道面临拥挤？这三条投资主线值得关注！

大家好，我是基金经理钟奇。

近期，基金二季报密集披露，从数据中可以发现，主动偏股基金二季度主要配置新能源与食品饮料等部分消费板块。那么，高景气赛道是否面临拥挤？当下又该关注哪些板块？今天，我就跟大家来聊聊这个话题。

在弱复苏背景下，确定性最高的高景气赛道面临拥挤，而估值和仓位绝对低的地产链等又面临反转的乏力。与此同时，存量资金的补仓基本到位，而增量资金的入场则仍然处于较为缓慢的状态，资金面较为乏力。

在此背景下，近期市场有所休整，但总体来看不会出现4月的大跌。进入7月后，随着中报的披露，投资者开始更关注业绩和基本面改善的力度。6月地产销售大幅改善，7月开始，由于各方面原因，销售数据有所下降。4-6月新增疫情大幅下降，而进入7月后，也有小幅的回升。

这些因素共同促成7月市场的调整，但即使把这些负面因素都考虑进去，经济下滑的速度也较难比4月份之前更快，而且地产和疫情的风险都不是新增的利空，而是已经被定价过很久的利空，所以股市的这一次调整，大概率只是休整，而不是二次探底。

那么，后市哪些板块值得关注？

三季度而言，经济弱复苏的动能仍在，地产链和稳增长仍需要政策的明确，策略上推荐聚焦消费和成长的纵深发掘机会：

（1）场景类消费复苏：出行链（航空、酒店、免税）、餐饮链（餐饮、白酒）；

（2）成本改善、需求独立、交易不拥挤的高景气制造（军工、风电等）。

（3）回调下来的优质区域性城商行和龙头地产在情绪波动中，具备进可攻、退可守的特性。

观点更新时间：2022.7.29

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