欢迎大家收听第607期《华夏基金早播间》，早间5分钟，陪您话理财。小夏今天和您分享理财那些事儿。
昨天小夏跟大家提过，A股已经步入“中报季”，上市公司中报业绩正在如火如荼地披露中。作为每年年中的业绩“大检阅”，中报是检验上市公司“成色”的重要窗口。那些业绩超预期增长的行业和公司，往往会出现咱们昨天聊过的“戴维斯双击”效应；反过来，业绩不及预期同时估值又相对较高的行业和公司，则有可能会出现“戴维斯双杀”。
那咱们今天就一起来看看，上市公司今年上半年的“战绩”如何？从中报来寻踪，投资者下半年又该将目光投向何处？
01
A股盈利增速大概率确认拐点
咱们先来看看部分已经披露了业绩预告的公司状况。截至7月28日，两市共有1754家上市公司披露了业绩预告情况，其中845家公司预告的净利润变动幅度为正，占比48.18%。
从预告类型来看，有1760家公司披露了业绩预告类型，其中包括524家预增公司，占比最高为29.77%；348家预减公司，占比19.77%；331家首亏公司，占比18.81%；另外还有279家续亏公司、106家扭亏公司、96家略增公司、56家略减公司、15家续盈公司，另外还有5家不确定公司。（数据来源：wind，截至2022.07.28）
从整个中报预披露数据来看，确实“几家欢喜几家愁”，但这也在市场预期之中。毕竟，年中业绩披露涵盖了4-6月这三个月的综合情况，而二季度正是国内疫情反复、北上深受疫情影响的时候，疫情冲击导致上市公司利润受损，影响了二季度前期利润表现。但小夏想提醒大家的是，宏观经济面数据正在“转暖”，业内认为，在当下工业企业利润累计同比、工业增加值和社消数据同比反转上行的背景下，2022年年中A股盈利增速大概率可以确认拐点已到，也就是咱们俗称的“触底”，三季度预计会开启回升节奏，未来A股盈利增速有望进入上行通道。（参考来源：国元证券，2022.07.23）
02
行业分化，煤炭、有色金属和基础化工预喜率最高
了解了A股中报的整体情况，咱们再来看看行业和板块的情况。如果用一个关键词来总结，那就是“分化”，而板块分化的行情中，往往藏着结构性机会。
按照行业分类来看，煤炭、有色金属和基础化工这几个行业预喜率最高。其中，煤炭行业28家发布中报预告的公司中有23家预告的净利润变动幅度为正，占比82.14%；有色金属行业60家发布中报预告的公司中有47家预告的净利润变动幅度为正，占比78.33%；基础化工行业155发布中报预告的公司中有105家预告的净利润变动幅度为正，占比67.74%。这些上游资源类行业的业绩预喜率较高，说明了价量齐升仍然是支撑上业盈利增长韧性的原因。（数据来源：wind，截至2022.07.28）
与之相反的是非银金融、美容护理、房地产等行业。受到疫情冲击、经济受损、二级市场调整等影响，这些行业预喜率相对较低，背后的原因其实不难理解：首先，疫情冲击导致很多人“封控”在家，出门做美容的少了，而且美容护理行业属于非刚需行业，自然就受到最大的冲击；其次，经济下行期，加之“房住不炒”政策的加持，房地产刚需和投资需求都受到压制；此外，上半年A股市场大部分时间处于震荡波动中，投资者参与热情下降，也就对非银金融行业造成了较大影响。（数据来源：wind，截至2022.07.28）
除了分化，中报还揭示了哪些市场情况？有机构认为，目前市场整体呈现出“上游业绩增速渐弱，中游制造已有改善，下游消费颇具增长空间”的规律。除个别行业以外，A股整体业绩表现处于下降通道中，但不同板块出现了盈利增长趋势的转变。其中，上游资源原材料行业盈利增速已过高点，未来可能增速趋弱；中游制造作为投资发力主要抓手，目前以新能源和高端制造领衔增长，业绩较往期已有修复；而下业业绩表现刚走出低点，仍需等待需求和消费场景的修复，但基于经济复苏的背景和逻辑，未来下业业绩改善的确定性较强。（参考来源：国元证券，2022.07.23）
03
循着中报“地图”来投资布局
基于以上的发现，小伙伴们又该如何循着中报地图来布局呢？
首先，关注半年报业绩可能超预期的行业。一是上游原材料行业，包括锂盐、稀土、 磷化工、盐化工等；二是中游制造业，包括光伏产业链、锂电产业链、半导体设备、军工等；三是下游消费行业，包括医药、居家消费等等；四是支持服务行业，比如水电、供应链物流、快递等。
其次，短期回避半年报业绩可能承压的行业。一是上游原材料相关行业；二是中游制造业的工程机械行业；三是下游消费的生猪养殖、可选消费行业；四是咱们刚刚分析过的金融、房地产等行业。
另外，小伙伴们还可以关注上中下业中的“利润转移”变化。就像小夏刚刚所说的，虽说中报盈利有喜有忧，但不同板块已经出现了盈利增长趋势的转变。我国与全球经济周期的不同步使得国内经济的复苏，这将带来内需的回暖，叠加“成本回落”这一利好，利润从上游向中下游转移的效益将更加显著。未来一段时间，中下业有望在成本降低与需求复苏的环境中得到较好的提升，而增速回升的幅度则与下半年经济复苏及需求端的修复情况相关。小伙伴们不妨重视上中下游之间利润增速的变化，低位布局那些利润增长有望维持、增速得到修复的板块哦~（上述参考：国元证券，2022.07.23；复星恒利证券，2022.07.19）
好了，今天的《华夏基金早播间》到这里就要结束了，感谢您的收听，我们下期再见！
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