鹏华智投丨周度回首望

2022年7月25日-7月29日

市场回顾与展望

过去一周,A股市场维持震荡走势,指数层面表现分化,短期结构性机会凸显;国内债市继续表现强势,长端利率显著下行。

1)国内权益市场行情自4月底反弹以来,7月首次出现了月度级别的调整,其中北向资金整体呈现了净流出状态,全月流出210.68亿,其中月初一周和后半月流出较为明显。

2)于8月市场来说,海外因素的影响会边际减弱,本次美联储加息后即将进入数据验证期,三季度或成为一个估值修复窗口期。此外政治局会议传递出的信息,会使短线市场呈现一个预期修正的过程,后市行情主要回归经济指标自身的环比变化来定价,经济的内生性推动将成为行情表现的主要影响因素。在此背景下,下半年整体行情大概率会维持强势震荡的大格局。

3)7月末政治局会议定调淡化经济增长目标,此前利空最大担忧,强刺激宽松或已基本消除。在当前经济复苏不稳固,整体面临内生动能不足的局面,叠加资金面比较宽松格局,债券市场最大可能也是震荡,往上走的空间短期来看不是特别大。

数据来源:Wind

大类资产+行业晴雨表

数据来源:WIND,鹏华基金。时间区间:20220725-20220729

市场估值知多少

行业估值:估值方面,可选消费在2010年以来估值分位数高于80%。其中,公用事业、航空机场、社会服务、农林牧渔、白酒和汽车估值分位数高于85%。科技行业和金融行业在2010年以来估值分位数已处于历史低点。

数据来源:WIND,鹏华基金。时间区间:20220725-20220729

周内财经要闻

7月28日,中央政治局会议在京召开,本次会议延续了近期国常会等一系列会议主基调,淡化了全年经济增长的目标,强调“力争实现最好结果”。下半年疫情清零政策仍然排在靠前位置,稳增长政策表述相对温和,主要集中在基建和货币政策上发力,并强调了专项债的使用和延续流动性宽松环境。在近期较为关注的地产风险上,严守“保交楼、稳民生”的底线。在此会议基调下,下半年国内经济或将呈现温和抬升的状态。

国家统计局公布了7月景气度指标,我国7月份制造业PMI录得49.0%,环比下降1.2个百分点,位于临界点以下,制造业景气水平有所回落。主要也是受到7月是传统生产淡季、当前市场整体需求释放不足、高耗能行业景气度走低等因素影响。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数比上月下降0.9和1.6个百分点。总体上看,我国经济景气水平有所回落,恢复基础尚需稳固。

数据来源:Wind



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