(1)全球市场规模 (券商研报数据)

测算2022年全球导电炭黑3.3万吨,全球市场规模28亿。 

预计2025年全球导电炭黑7.1万吨,全球市场规模54亿。 

(2)国产替代元年(导电炭黑)

国内导电炭黑(锂用)主要供应商是在益瑞石(外资)和卡博特(外资)。 

导电炭黑:国产化将至  

测算国产导电炭黑毛利率可达55%,远超市场现存炭黑产品。

高端产品将会带动国内炭黑产业产品结构转型,盈利能力提升。

(3)黑猫股份的增量预期 

国内炭黑行业整体实力差距极大,黑猫股份以产量90万吨占据榜首。

国内第二梯队(龙星、永东和金能)产量均不超过30万吨。

导电炭黑 vs 碳纳米管

假设炭黑、碳管添加量分别为3%、1%,浆料为5%固含量,单GWh消耗2200吨正极材料,

以百川盈孚今年1-3月进口导电炭黑SP平均售价为9万元/吨、

碳纳米管平均售价6万元/吨和国产炭黑售价4.5万元/吨为前提下,

测算带电量为60KWh的电动车,对应碳纳米管成本为1584元,进口炭黑成本约为356元,

国产炭黑成本约为178元,较碳纳米管单车节省1406元,成本优势更凸显。

黑猫股份(150亿市值)发力布局导电炭黑、碳纳米管产能,

凭借其大化工规模优势,未来有望提供低成本的复合导电剂一体化解决方案,

成为导电剂细分市场国产替代领导者。

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