关注稳增长政策落实，稳而后进

一、市场回顾

本周市场主要指数普遍下跌，Wind全A指数下跌，跌幅0.3%。

从指数结构上看，中证1000指数领涨，涨幅为1.2%，创业板50指数领跌，跌幅为2.7%。重要股指中，沪深300指数、上证50指数、深证100指数上周均下跌，跌幅分别为1.6%、2.0%、1.7%；深证综指、上证指数上周均下跌，周跌幅分别为0.2%、0.5%。

本周24个Wind行业普遍下跌，上涨行业个数9个，较上周减少11个。从行业结构和主题上，上周房地产板块、汽车与汽车零部件板块、家庭与个人用品板块上涨，周涨幅分别3.1%、2.5%、2.1%；运输板块、医药领域（包括医疗保健设备与服务板块和制药、生物科技与生命科学板块）本周获最大跌幅。

二、市场展望

本周国内方面，中央政治局会议召开，强调战略定力，政策基调维持宽松，坚持疫情防控，房地产坚持“房住不炒”；海外方面，美联储再次宣布加息75个基点，且美国GDP连续两个季度负增长。在内外因素综合影响下上证指数震荡调整，周度收跌0.5%，全周日均交易额9200亿元。

7月以来的市场表现来看，A股市场整体表现较为疲弱，成交回落，双向波动、缺乏趋势的情形持续演绎，首先疫情的潜在反复使得稳增长政策落地存在约束，增长复苏弹性减弱；其次地产行业近一年的销量持续大幅下滑后，资金链面临较大压力；再次国际局部地缘冲突带来的影响并未完全过去，且全球资产价格的大幅波动短期仍难以平息，因此短期内A股仍将维持震荡偏弱的格局。近期需关注以下几方面进展：

1.政策基调。近期召开的国常会部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费，明确提出“延续免征新能源汽车购置税政策”；7月28日召开的中共中央政治局会议，政策基调延续了“稳中求进”的工作目标，并在政策力度、疫情防控、房地产及村镇银行风险、平台经济监管、就业、粮食安全保障、能源资源供应、国企改革、进出口等一系列市场关注的焦点问题进行了回应。

2.经济数据。上半年全国规模以上工业企业利润同比增长1.0%，分行业看上下游分化较明显，煤炭、石油、有色等上业利润增速位居前列，消费品制造业相关行业的利润出现回落，6月单月全国规模以上工业企业利润同比增长回正，呈继续恢复态势。

3.上市公司中期业绩。截止7月30日，已有113家A股公司披露了中报数据，样本公司上半年盈利同比增速为13%。结构上分化较明显，其中上游的有色金属上半年盈利同比为102%，高景气的汽车和电力设备分别为84%和58%；大多数中下业上半年盈利出现一定下滑。

4.海外市场。美联储在7月28日再度宣布加息75BP，联邦基金利率升至2.25%-2.5%，追平了上一轮加息周期后的最高水平，但美联储主席鲍威尔随后暗示接下来的加息幅度有可能逐步下降；美国GDP数据连续两个季度出现下滑，符合“技术性衰退”定义；德国在二季度未实现正增长而陷入停滞，而法国、意大利、西班牙的经济表现好于预期。

从策略配置上，我们认为市场已经突破波动加大的临界点，应以稳为主，可以关注低估值、抗周期品种，如受益于疫情防控措施的中药中药行业以及比较优势下血液制品行业的配置性机会；处于历史估值底部，稳增长预期下资产、负债端均有望持续改善的银行、保险行业；存在困境反转的地产及地产后周期相关的家电板块；伴随上游价格已经大幅回调，建议关注中下游产业可能出现的修复。

本周精选产品：英大睿盛C（003714）、英大智享债券C（010175）、英大睿鑫C（003447）。

风险提示：本材料不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。投资人在进行投资前应仔细阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。