高含权微盘京源转债申购早知道

2022年8月5日，京源环保公开发行3.33亿元可转换公司债券，简称为“京源转债”，债券代码为“118016"。

按最新正股价：13.93元，转股价：13.93元，以及转债条款计算，转股价值：100元，纯债价值：65.89元，保本价：121.7元，债券年收益：3.4%，A级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.00%、第四年2.00%、第五年2.50%、第六年3.00%，赎回价：115元。较高。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。一般。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司作为工业水处理设备提供商，主要从事工业水处理相关业务，属于环保子行业水污染治理行业中的工业水处理范畴。公司以现有业务为支撑，专注工业废水领域，拓展至更多的水处理行业领域，布局水处理全产业链。公司在保持电力行业水处理优势的基础上，积极向钢铁、化工、市政、金属制品等领域拓展。

经营业绩

公司近期业绩稳定，但缺乏增长。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩以及最新净资产收益率7.26%计算，京源环保静态估值市盈率PE：26.7倍，市净率PB：1.87倍，成长性估值PEG：3.68。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在125元附近，即每中一签盈利250元。

假定原股东优先认购40%~80%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.6%~1.7%。

按每股配售3.098元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为22.24%，即买200股，2786元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为5.56%。

对于一手党，配售收益率上升到8.97%。

综合评价

正股近期业绩稳定，静态估值合理偏高，成长性估值较高。

转债转股价值在面值上，评级较低，利息较高。

综合5星评级为4星（****）。

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